2018年中國(guó)豬價(jià)走勢(shì)分析及2019年豬價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)【圖】

    豬價(jià)連續(xù)兩年下跌，2018年上半年進(jìn)入底部區(qū)域。從歷史上看，豬價(jià)存在4年左右的大周期（養(yǎng)殖戶追漲殺跌行為），同時(shí)伴隨季節(jié)性波動(dòng)（二季度低，三季度及年前高）。本輪周期自2014年5月開(kāi)啟，2016年6月見(jiàn)頂，之后進(jìn)入下行周期至今。目前豬價(jià)已下行兩年，且2018上半年一度跌破10元/公斤，低于上一輪周期低點(diǎn)，到達(dá)本輪周期底部區(qū)域。

上半年豬價(jià)跌破前一周期低點(diǎn)

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豬價(jià)短周期季節(jié)性波動(dòng)

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    上半年豬價(jià)低迷、下半年疫情導(dǎo)致供給不斷收縮。上半年豬價(jià)創(chuàng)新低，行業(yè)虧損接近半年，占比最多的中小養(yǎng)殖戶因養(yǎng)殖效益下降選擇主動(dòng)去產(chǎn)能，疊加環(huán)保禁養(yǎng)和下半年疫情被動(dòng)去產(chǎn)能，2018年生豬存欄、母豬存欄下降速度明顯加快，目前已接近上一周期底部時(shí)相應(yīng)水平。

上半年行業(yè)出現(xiàn)虧損

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豬料比價(jià)呈下降趨勢(shì)

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    隨著非洲豬瘟的持續(xù)擴(kuò)散，目前全國(guó)主要的生豬養(yǎng)殖省份除山東、河北、廣東、廣西外，都報(bào)道發(fā)生過(guò)非洲豬瘟疫情。在當(dāng)前的情況下，全國(guó)生豬跨省調(diào)運(yùn)基本全部停止，11月以來(lái)，全國(guó)每周生豬跨省調(diào)運(yùn)量基本在5萬(wàn)頭以下，而此前正常情況下全國(guó)周生豬跨省調(diào)運(yùn)量在200萬(wàn)頭左右。從各個(gè)大區(qū)的情況，內(nèi)蒙古和東北的黑龍江、吉林，西南的四川和云南，華中的湖北、湖南和江西目前都有2個(gè)及以上的市尚未解除封鎖，豬產(chǎn)品跨省調(diào)運(yùn)受阻；而廣東、廣西目前仍未有疫情發(fā)生，華東的安徽、浙江目前都僅剩1個(gè)疫區(qū)尚未解除封鎖，而江蘇的全部疫情都已經(jīng)解除封鎖。華南、華東地區(qū)中廣東、浙江和福建都是生豬調(diào)入省，目前基本靠從安徽、江蘇等省份調(diào)運(yùn)豬產(chǎn)品來(lái)滿足當(dāng)?shù)毓┬枞笨凇?/p>

當(dāng)前全國(guó)各省生豬和豬產(chǎn)品跨省調(diào)運(yùn)受阻情況

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11月以來(lái)全國(guó)每周生豬跨省調(diào)運(yùn)量基本在5萬(wàn)頭以下

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    受生豬調(diào)運(yùn)受阻影響，非洲豬瘟以來(lái)主銷區(qū)豬價(jià)不斷上漲。由于非洲豬瘟導(dǎo)致生豬禁止跨省調(diào)運(yùn)，主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)供需不平衡，自非洲豬瘟以來(lái)主銷區(qū)豬價(jià)持續(xù)上漲。當(dāng)前全國(guó)豬價(jià)排名前6的省份分別為重慶、浙江、四川、廣東、貴州、福建，一半位于華南、華東，一半位于西南。

非洲豬瘟后主銷區(qū)豬價(jià)上漲（單位：元/公斤）

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    生豬存欄由升轉(zhuǎn)降。2014年環(huán)保禁養(yǎng)致生豬存欄大幅減少，帶來(lái)了15-16年的高景氣行情。2017年周期下行時(shí)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄信心仍強(qiáng)，供應(yīng)持續(xù)回升，致2018年二季度均價(jià)同比大幅下跌25%，預(yù)期也隨之轉(zhuǎn)為悲觀。2018年生豬存欄開(kāi)始由升轉(zhuǎn)降，當(dāng)前同比降幅達(dá)到-8%左右，已接近2014年上一周期底部水平。

2018年生豬存欄由升轉(zhuǎn)降

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生豬存欄同比增速接近底部區(qū)域

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    豬飼料增速接近低位，屠宰增速轉(zhuǎn)負(fù)，說(shuō)明供給量確實(shí)在下降。豬飼料銷量通常領(lǐng)先于豬價(jià)，當(dāng)飼料銷量回升一個(gè)季度左右時(shí)豬價(jià)則開(kāi)始下跌，反之亦然。屠宰量則可反應(yīng)實(shí)時(shí)供給情況，屠宰量增速底部通常對(duì)應(yīng)豬價(jià)頂部。2018年初豬飼料銷量由升轉(zhuǎn)降，之后豬價(jià)創(chuàng)新低。目前飼料銷量降幅已突破-10%，屠宰量即將下降，兩指標(biāo)均表明供給已接近低位。

2018年豬飼料銷量由升轉(zhuǎn)降

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2018年屠宰量增速見(jiàn)頂，開(kāi)始轉(zhuǎn)負(fù)

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    能繁母豬存欄加速下滑，將影響中期供給。行業(yè)產(chǎn)能主要由能繁母豬存欄、繁殖效率（即MSY，單頭母豬每年提供上市肥豬頭數(shù)）、生豬平均出欄體重決定。2012-2017年MSY由13.4升至16頭，出欄體重普遍上升。雖然生產(chǎn)效率提高，但能繁母豬存欄波動(dòng)更大。2018年初行業(yè)產(chǎn)能已開(kāi)始收縮，下半年豬瘟爆發(fā)后養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿進(jìn)一步下降，母豬存欄加速下滑，價(jià)格也跌破前期低點(diǎn)。

2018年能繁母豬存欄由升轉(zhuǎn)降

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能繁母豬存欄量加速下滑

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    能繁母豬存欄環(huán)比增速處于低位

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二元母豬價(jià)格跌破前期低點(diǎn)

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    供給向下，需求變動(dòng)不大，未來(lái)將出現(xiàn)供需缺口。隨著生活水平的提升，我國(guó)人均豬肉消費(fèi)已趨于飽和。目前人口增速0.5%左右，餐飲消費(fèi)增速穩(wěn)中有跌?？傮w來(lái)看豬肉需求端較穩(wěn)定，即便受疫情影響出現(xiàn)替代效應(yīng)，以豬肉為主的飲食結(jié)構(gòu)也不會(huì)完全改變?？紤]到補(bǔ)后備母豬到商品豬育成需一年半左右，若供給繼續(xù)快速下降，未來(lái)將出現(xiàn)持續(xù)一年多的供需缺口。

社消餐飲增速緩慢下降

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我國(guó)各肉類人均消費(fèi)情況

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    疫情蔓延超預(yù)期，禁調(diào)致產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差擴(kuò)大。2018年8月起我國(guó)爆發(fā)第一起非洲豬瘟，目前21個(gè)?。ㄊ校┏霈F(xiàn)疫情，除海南、臺(tái)灣外，所有地區(qū)生豬禁止跨省調(diào)運(yùn)，疫情影響之大已超出預(yù)期。大范圍禁調(diào)導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)滯銷、銷區(qū)供應(yīng)不足，各地豬價(jià)分化，產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差擴(kuò)大。

疫情全國(guó)蔓延，所有地區(qū)生豬跨省調(diào)運(yùn)禁止

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各省豬肉產(chǎn)需情況

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各地生豬價(jià)格分化

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產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差擴(kuò)大

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    豬瘟影響補(bǔ)欄，中小養(yǎng)殖戶加速去產(chǎn)能。雖然行業(yè)在下半年開(kāi)始盈利，但主要是南方銷區(qū)價(jià)漲，北方則銷售困難、超重豬壓欄，部分地區(qū)虧損甚至超過(guò)上半年，企業(yè)資金鏈?zhǔn)艿教魬?zhàn)。中小養(yǎng)殖戶為規(guī)避疫情風(fēng)險(xiǎn)不敢補(bǔ)欄、被動(dòng)去產(chǎn)能，反應(yīng)在數(shù)據(jù)上則是仔豬銷售開(kāi)始虧損?；仡櫳弦惠喼芷冢胸i銷售虧損后不久豬價(jià)開(kāi)始上行，表明目前距離周期拐點(diǎn)也已不遠(yuǎn)。

仔豬價(jià)格接近上一周期低點(diǎn)

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仔豬銷售開(kāi)始虧損

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    政策存在不確定性，但不改長(zhǎng)期趨勢(shì)，2019年大概率迎來(lái)周期反轉(zhuǎn)。豬瘟爆發(fā)以來(lái)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部出臺(tái)了一系列嚴(yán)格管控活豬調(diào)運(yùn)的政策，但近期的豬瘟防控電話會(huì)議顯示未來(lái)全國(guó)可能實(shí)施分區(qū)防控，以保障區(qū)域內(nèi)供需大致平衡。雖然政策存在不確定性，但豬瘟仍將長(zhǎng)期存在，散戶不斷淘汰的趨勢(shì)不變，養(yǎng)豬本身的周期屬性不變。目前行業(yè)產(chǎn)能已受損傷，預(yù)計(jì)2019年二季度價(jià)格不會(huì)低于今年低點(diǎn)，綜合之前討論，2019年將大概率迎來(lái)周期反轉(zhuǎn)。

生豬調(diào)運(yùn)管控相關(guān)政策及會(huì)議

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)生豬及豬肉行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》