2019年中國軌交設(shè)備行業(yè)分析及市場發(fā)展前景分析[圖]

    1、年底鐵路投資完成額加速全年8000億有望超額完成

    2018年前11個月全國鐵路固定資產(chǎn)投資累計完成額為7072億元，同比下降0.8%基本持平，在8-11月期間，鐵路固定資產(chǎn)投資單月完成金額分別為862.1億、1110.6億、608.4億、741.7億元，累計固定資產(chǎn)投資增長也由負(fù)轉(zhuǎn)正，相較于上半年，7月份重提基建投資后，鐵路投資作為補(bǔ)短板重要部分，投資有顯著回升，2018年大概率完成8000億的鐵路投資額。

    隨著四季度地方專項債券的加速落地，年內(nèi)基建投資增速企穩(wěn)回升。前11月發(fā)行地方新增專項債券13207億元，占當(dāng)年新增專項債務(wù)限額13500億元的98%。其中9月新增地方政府專項債發(fā)行量便為6713.23億元，超過2018年前8月發(fā)行量總和。2019年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，進(jìn)一步增加地方專項債券是促進(jìn)基建補(bǔ)短板的有效措施。

鐵路固定資產(chǎn)累計投資額（億元）

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鐵路固定資產(chǎn)單月投資額（億元）

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    2、預(yù)計2019年鐵路投資超8000億元、邊際向上改善

    基建和鐵路投資歷來就是國內(nèi)穩(wěn)增長、逆周期調(diào)控的重要抓手?；仡櫄v史，基建和鐵路投資有兩個階段對穩(wěn)增長起到了較為突出的作用，時間相對滯后半年到一年：2007-2008年和2011-2012年，國內(nèi)GDP增速明顯下滑，政府適時出臺了相應(yīng)政策支持鐵路建設(shè)（比如2008.10《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，2012.5《鐵道部關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間資本投資鐵路的實施意見》、2013.2《國家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中長期規(guī)劃》、2013.9《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》等），鐵總也在2012-2014年期間連續(xù)三年在年內(nèi)上調(diào)全年固定資產(chǎn)投資計劃，鐵路運輸業(yè)投資從2008年和2012年下半年開始明顯加速，對經(jīng)濟(jì)增長起到了非常好的支撐作用。2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出“強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)”，鐵路或?qū)⒊蔀?ldquo;穩(wěn)增長和穩(wěn)投資”的重要措施。2018年12月19日至21日召開的2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間，宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，加大基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域補(bǔ)短板力度、較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模等。展望未來，中美貿(mào)易摩擦仍存在不確定性，而2019年是全面建成小康社會的關(guān)鍵之年，“穩(wěn)投資”或?qū)⑹?ldquo;穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的關(guān)鍵。中國鐵路中長期規(guī)劃發(fā)展規(guī)劃明確，2012-2014年增加鐵路投資對“穩(wěn)增長”效益明顯，我們預(yù)計2019年增加鐵路投資或?qū)⑹?ldquo;穩(wěn)增長和穩(wěn)投資”的重要舉措。

鐵路投資歷來是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長、逆周期調(diào)控的重要抓手

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    2018年中國鐵路固定資產(chǎn)投資約7900億元。2017年全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成8010億元，2018年初鐵總預(yù)計全國鐵路固定資產(chǎn)投資原計劃安排7320億元，為2014年以來最低。但隨著2018年上半年中鐵總客貨運量大幅提升，各類車輛采購不斷加碼，加之下半年國務(wù)院常務(wù)會議和中央政治局會議重提基建投資，鐵路基建工程項目獲加速推進(jìn)。2018年1-11月全國鐵路固定資產(chǎn)投資累計完成7073億元、同比增長0.8%。2018年全國鐵路固投完成額約7900億元、較2018年初鐵總計劃的7320億元增加約580億元。

2018年國內(nèi)鐵路固投約7900億元

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預(yù)計2019-2020年鐵路固投年均超8000億元

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    預(yù)計2019-2020年鐵路固定年均超8000億元/年，邊際向上改善。從“十一五”、“十二五”投資規(guī)律來看，五年計劃的最后兩年為投資高峰：2009-2010年投資7045、8427億元，2014-2015年投資8088、8238億元，均高于“十一五”的年均4862億元和“十二五”的年均7046億元。我們認(rèn)為，2019-2020年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，政策將強(qiáng)化逆周期調(diào)控，增加鐵路投資或?qū)⑹?ldquo;穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的重要舉措。結(jié)合國內(nèi)鐵路5年投資規(guī)律，預(yù)計2019-2020年中國鐵路投資年均將超過8000億元，高于2016-2018年鐵路投資年均約8000億元，未來兩年鐵路投資邊際向上改善、且確定性較強(qiáng)。

    3、客貨運同比大幅上升絕對值均創(chuàng)5年最高

    從2018年7月開始鐵路行業(yè)客運和貨運需求持續(xù)火熱，同比都呈穩(wěn)定上升趨勢。8-11月全國鐵路旅客發(fā)送量分別為3.43、2.83、3.05、2.52億人，同比增長11.9%、13.65%、10.51%、11.01%，客運絕對值也是近五年最高。與此同時，全國鐵路貨運總發(fā)送量3.37、3.42、3.55、3.51億噸，同比增長6.7%、9.6%、10.2%、14%，發(fā)送絕對量為近五年新高。全國鐵路11月旅客發(fā)送量累計31.24億人次，同比增長10%，貨運總發(fā)送量累計達(dá)36.79億噸，同比增長9%。

    客運周轉(zhuǎn)量繼續(xù)創(chuàng)4年來新高，11月鐵路客運周轉(zhuǎn)量同比增長4%。11月鐵路客運周轉(zhuǎn)量為939.01億人公里，同比增長4%，去年同期旅客周轉(zhuǎn)量為899.88億人公里。旅客周轉(zhuǎn)量自2018年2月以來一直保持穩(wěn)定增長的勢態(tài)。

    貨運增速6月開始受政策傾向影響增速較快，6個月增速分別為10%、10%、7%、9%、8%和9%。自16年6月開始，鐵路貨運止跌回穩(wěn)，2018年以來貨運好轉(zhuǎn)態(tài)勢持續(xù)，前11個月鐵路貨運累計周轉(zhuǎn)量為26322億噸公里，同比增長7%（去年前11個月鐵路貨運累計周轉(zhuǎn)量為24629億噸公里）。2018年以來除了4月份，其他月份日均煤炭裝車輛均超過6萬車/日，創(chuàng)2016年以來最好水平，15-17年這段時期大部分月份每天平均的裝車量都低于6萬車/日，貨運的好轉(zhuǎn)是鐵總2018年機(jī)車及貨車采購超預(yù)期的根源，而環(huán)保規(guī)劃下的三年貨運計劃給這一預(yù)期增加了確定性。

鐵路旅客周轉(zhuǎn)量變化示意圖（億人公里）

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鐵路貨物周轉(zhuǎn)量變化示意圖（億噸公里）

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    一季度國有重點煤礦煤炭鐵路總運量較2017年有些許回落，二季度則有所回升，三季度到11月份重點煤礦煤炭鐵路總運量繼續(xù)攀升。10-11月國有重點煤礦煤炭鐵路日均裝車量為46987車/天、49244車/天，10月和11月同比上升10%和11%；10-11月國有重點煤礦煤炭鐵路總運量分別為9519萬噸、9685萬噸，10月和11月增速分別為5%和6%。隨著國家公轉(zhuǎn)鐵的穩(wěn)步推進(jìn)，和蒙華鐵路等干線投入使用，重點煤礦的煤炭鐵路運量持續(xù)上升。

國有重點煤礦煤炭鐵路總運量（萬噸）/月

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國有重點煤礦煤炭鐵路日均裝車量（車/天）

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    4、新增批復(fù)城際鐵路2019年高鐵將開工16個新項目

    城際鐵路方面，客觀客運需求是根本，目前區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)比較混亂，沒有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，有的只是原來的線稍微往長延長一些。自2015年后城際鐵路批復(fù)陷入沉寂2018年又重新啟動，2018年年初至今發(fā)改委已批復(fù)北京雄安城際鐵路和粵東城市群城際鐵路，12月13日發(fā)改委批復(fù)廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)城際鐵路規(guī)劃（2019~2023年），涉及城市包括南寧、橫縣、玉林和崇左，近期規(guī)劃里程325公里，規(guī)劃投資額為517億元，構(gòu)建覆蓋廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的鐵路客運網(wǎng)絡(luò)，南寧至北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)節(jié)點城市1小時左右到達(dá)，基本覆蓋區(qū)域50萬人口城市。近期規(guī)劃建設(shè)南寧—橫縣—玉林、南寧—崇左城際鐵路，總里程325公里，其余線路待遠(yuǎn)期條件成熟后再適時啟動。

廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)城際鐵路規(guī)劃示意圖

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    2019年高鐵緊集開工16個項目總投資高達(dá)5681億，共涉及里程為4197.1公里，該項目大多于2022年左右通車，2018年通車為4000公里（3500高鐵），

    2019-2020擬通車達(dá)1.9萬公里（其中高鐵超過8000公里），鐵路開工和通車都將進(jìn)入高潮。

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    5、地鐵12月密集批復(fù)城軌建設(shè)啟動加快

    繼8月批復(fù)吉林長春和蘇州兩地城軌建設(shè)后，12月改委密集批復(fù)4地的城軌規(guī)劃，6號批復(fù)重慶《第三期建設(shè)規(guī)劃（2018～2023年）》新建70.51公里455.7億投資，14號批復(fù)《濟(jì)南市城市軌道交通近期建設(shè)規(guī)劃（2015-2019年）》80.6公里437.2億元，19號批復(fù)上?！兜谌诮ㄔO(shè)規(guī)劃（2018～2023年）》涉及1154公里投資2220億，19號批復(fù)杭州為迎接亞運會《第三期建設(shè)規(guī)劃（2017～2022年）》進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，延長及新增114.6公里增加投資829億元，四地共涉及1419.71公里投資3941.9億元。截止至日前，2018年發(fā)改委共批復(fù)六地城軌建設(shè)，共涉及里程856.83公里，較2017年全年增長71.1%，批復(fù)總投資金額為5655.74億元，較2017年全年增長37.8%。

2014-2018年發(fā)改委批復(fù)城軌建設(shè)投資額

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2014-2018年發(fā)改委批復(fù)城軌建設(shè)規(guī)劃里程

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    城軌增長的動力：1）對特大城市來講，地鐵其實還有很大的加密需求，目前完全交通需求還是很大缺口。特大城市地鐵未來的發(fā)展是市郊鐵路圈，未來市郊鐵路規(guī)模巨大，十三五規(guī)劃的一個未來發(fā)展是打造城市群中心城市與周邊重要城鎮(zhèn)間1小時通勤都市圈。2）對大部分省會城市來講，地鐵計劃是由骨干到網(wǎng)絡(luò)發(fā)展，長期合理的范圍大體規(guī)模要比現(xiàn)在的規(guī)模翻一倍才差不多。3）在更小一些的城市，如東部發(fā)達(dá)地區(qū)的地級市，要建成地鐵骨干網(wǎng)絡(luò)。在國外城市，150-200萬人口都是建的3-5條線大概70-80公里。而我國同等規(guī)模的城市更需求軌道交通的支撐，人口密度普遍1萬人/平方公里，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國外城市。

    城軌建設(shè)從需求的視角來看，潛力很大(特大城市加密中等城市翻倍小城市完善)、緊迫性強(qiáng)，從供應(yīng)側(cè)視角是城軌投資也是有效投資，即拉動經(jīng)濟(jì)增長，又解決民生問題，這也是為什么十三五一定是城軌高速建設(shè)的時點(上2次經(jīng)濟(jì)危機(jī)分別完成了公路和高鐵布局)。目前主要矛盾是拉動經(jīng)濟(jì)和債務(wù)風(fēng)險的兩難選擇，但穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大概率占主導(dǎo)，隨著政府專項債等的批復(fù)，城軌建設(shè)自17年下半年停滯1年之后，將重新進(jìn)入高速增長的時期，18年1-9月中鐵工業(yè)盾構(gòu)機(jī)仍為負(fù)增長，而10-11月新簽訂單明顯抬頭，1-11月累計訂單在17年新簽訂單增長50%的基礎(chǔ)上已實現(xiàn)正增長，18年下半年新批復(fù)的城軌項目預(yù)計于2019年下半年開始進(jìn)行盾構(gòu)機(jī)項目招標(biāo)。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國城市軌道交通行業(yè)市場運營模式分析及發(fā)展趨勢預(yù)測研究報告》