第三方支付行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展、交易傭金模式及盈利模式發(fā)展趨勢分析[圖]

    從第三方支付行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈來看，主要包括監(jiān)管部門、商業(yè)銀行、第三方支付公司、清算機構(gòu)、商戶、用戶及基礎(chǔ)支持供應(yīng)商。第三方支付機構(gòu)作為第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈中的中介機構(gòu)，將商戶與用戶、商戶與商業(yè)銀行相聯(lián)系，為支付交易提供便利。

    （1）中國人民銀行：監(jiān)管部門，依法制定了《非金融機構(gòu)支付管理辦法》、《銀行卡收單業(yè)務(wù)管理辦法》等監(jiān)管規(guī)章。

    （2）商業(yè)銀行：負(fù)責(zé)處理本機構(gòu)所屬的賬戶的支付交易。

    （3）商戶：第三方支付機構(gòu)的客戶，使用第三方支付機構(gòu)提供的服務(wù)向自己的客戶收取交易資金，是大多數(shù)第三方支付交易應(yīng)用的付費者。

    （4）第三方支付機構(gòu)：商戶與客戶之間支付及結(jié)算的中間方。

    （5）中國銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)公司：中國人民銀行指定的支付清算機構(gòu)，為商業(yè)銀行、支付機構(gòu)提供交易處理、資金清算等基礎(chǔ)服務(wù)。

    （6）基礎(chǔ)支持供應(yīng)商：通訊運營商、軟硬件技術(shù)供應(yīng)商、渠道服務(wù)機構(gòu)。

第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈

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    一、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

    自從2011年年5月央行簽發(fā)首批第三方支付牌照起，第三方支付行業(yè)的法律地位得到了正式認(rèn)可，也正式納入央行監(jiān)管體系，行業(yè)逐步開啟規(guī)范發(fā)展。。同時，國務(wù)院、發(fā)改委、工信部、央行等陸續(xù)出臺規(guī)范第三方支付發(fā)展、完善手續(xù)費定價機制、積極鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融、普惠金融發(fā)展的一系列政策文件。
牌照發(fā)放逐步收緊，第三方牌照價值逐步凸顯。第三方支付高速發(fā)展的同時隨之而來的還有盜碼、切機、二清泛濫等行業(yè)亂象，2015年起央行開始收緊對第三方支付機構(gòu)的監(jiān)管。央行自2015年4月起，停止頒發(fā)第三方支付牌照，并吊銷、注銷、合并第三方支付業(yè)務(wù)牌照合計33張；2018年，央行對多家銀行、第三方支付公司開出天價罰單，嚴(yán)肅規(guī)范第三方支付行業(yè)亂象。截止2019年年初，支付牌照銀行卡收單機構(gòu)資質(zhì)的僅剩61家；此61家中，擁有全國范圍內(nèi)收單資質(zhì)的機構(gòu)共33家，區(qū)域性收單資質(zhì)的機構(gòu)共28家。由于目前央行已停止頒發(fā)第三方業(yè)務(wù)牌照，且對企業(yè)的規(guī)范運作、資質(zhì)認(rèn)證提出了較高要求，提高了行業(yè)門檻，第三方支付的牌照價值已經(jīng)凸顯。

    “96”費改促進市場化定價，手續(xù)費定價機制得以完善。2016年9月6日，國家發(fā)改委、中國人民銀行共同頒布了《關(guān)于完善銀行卡刷卡手續(xù)費定價機制的通知》，“96”費率改革將原有的依據(jù)行業(yè)劃分收費標(biāo)準(zhǔn)，改為依據(jù)卡種劃分費率，并降低了發(fā)卡行和清算機構(gòu)的政府指導(dǎo)價格，第三方支付公司實行市場調(diào)節(jié)價。此舉一定程度上降低了部分商戶支付的服務(wù)費，提升了小商戶布放POS機的積極性，同時助力了第三方支付公司向綜合金融服務(wù)平臺發(fā)展的意愿。

手續(xù)費率政策

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    監(jiān)管重點關(guān)注防范洗錢風(fēng)險，備付金管理日益規(guī)范。為避免第三方支付機構(gòu)繞開監(jiān)管，防范洗錢風(fēng)險，2017年起，央行頒布了支付機構(gòu)客戶備付金集中存管、所有支付機構(gòu)與銀行須接入網(wǎng)聯(lián)平臺的通知。2019年年初，所有支付機構(gòu)均已將客戶備付金100%交存人民銀行集中存管，并取消在商業(yè)銀行開立的備付金賬戶。至此，第三方支付公司的備付金全面納入央行監(jiān)管。隨著央行關(guān)于客戶備付金交存的監(jiān)管政策落地，尚存的專業(yè)、合規(guī)、機制靈活的支付機構(gòu)有望勝出，在第三方支付領(lǐng)域取得長足發(fā)展。

2018年監(jiān)管政策

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    二、行業(yè)發(fā)展趨勢

    第三方支付公司依附中小商戶數(shù)量的快速增長和網(wǎng)絡(luò)支付的迅速普及，逐漸成長為具有成熟科技的支付機構(gòu)，并向綜合金融服務(wù)商靠攏。根據(jù)匯付天下招股說明書，小微商戶從2012年的3780萬家增長至2017年的8100萬家，年復(fù)合增長率為16.5%，預(yù)計在2018-2021年，小微商戶的年復(fù)合增長率有望在12.7%，處于較高水平，這也為第三方支付行業(yè)提供了進一步發(fā)展的機會。

    智能硬件的普及助推網(wǎng)絡(luò)支付快速發(fā)展。智能POS終端與智能手機是進行第三方支付的必要硬件設(shè)備。近年來，智能POS支付設(shè)備單價逐步下降，高性價比的智能POS在各類商戶間加速推進，帶來第三方支付商戶數(shù)量的持續(xù)增長。在2012年-2015年期間，我國聯(lián)網(wǎng)POS終端保持著年復(fù)合47%的增長。根據(jù)人民銀行公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2017年末，聯(lián)網(wǎng)POS機具3,118.86萬臺，較上年末增加665.36萬臺，預(yù)計2018-2021年仍將保持高速增長，在中小商戶中不斷普及。除智能POS機終端的推廣外，智能手機滲透率也是決定第三方交易規(guī)模的重要因素。根據(jù)工業(yè)和信息化部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，國內(nèi)手機用戶數(shù)量達到14.2億戶，移動電話普及率達到102.5部/百人，4G移動電話用戶總數(shù)達到9.97億戶，在移動電話用戶中的滲透率達到70.21%。三、四線城市的智能POS終端推廣率和智能4G手機滲透率不及大中城市，移動支付的硬件設(shè)備布局有待進一步擴大，為第三方交易規(guī)模的快速增長奠定堅實的基礎(chǔ)。

    移動支付的消費習(xí)慣在大中城市以及年輕人中已經(jīng)成形，在中小城市、縣鎮(zhèn)和中老年用戶中的滲透率有待進一步提高。據(jù)中國支付清算協(xié)會發(fā)布的《2017移動支付用戶調(diào)研報告》，在第三方支付領(lǐng)域，一二線城市滲透相對較高，縣級及以下地區(qū)仍具備廣闊空間。直轄市與省會城市是移動支付的用戶的絕對主力，其中直轄市用戶占比為21.50%，省會城市用戶占比為34.50%，兩者合計占比為56%；而縣級地區(qū)及鄉(xiāng)鎮(zhèn)占比分別為10.70%、3.40%?？h級地區(qū)及鄉(xiāng)鎮(zhèn)有著大量的人口，也具備拓展的潛力，其滲透率有望快速提升，從而帶來增量需求持續(xù)釋放。30歲以下人群是移動支付絕對主力，隨著更多青年成為目標(biāo)群體，及老用戶逐步上升的學(xué)習(xí)曲線發(fā)揮效應(yīng)，用戶數(shù)將保持增長，并不斷貢獻增量需求。2017年，移動支付用戶中，30歲以下人群占比為80.9%，31-40歲人群占比為14.4%，是移動支付主要用戶。隨著青少年逐步進入到消費階段，將帶來無現(xiàn)金支付人群比重進一步上升，同時年齡較大人群對無現(xiàn)金支付的接受度也將逐步提升，無現(xiàn)金支付用戶數(shù)將繼續(xù)保持較快增長。

    隨著第三方支付所必要的硬件設(shè)備不斷滲透，以及人們網(wǎng)絡(luò)支付消費習(xí)慣的養(yǎng)成，移動支付規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長且將進一步擴大。根據(jù)中國支付清算協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年非銀行支付機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)支付和移動支付業(yè)務(wù)金額占網(wǎng)絡(luò)支付總業(yè)務(wù)金額的比重分別為27%和73%，互聯(lián)網(wǎng)支付及移動支付是最主流的網(wǎng)絡(luò)支付方式。受到移動支付替代效應(yīng)的影響，互聯(lián)網(wǎng)支付的業(yè)務(wù)規(guī)模增速放緩或出現(xiàn)下降，2017年非銀行支付機構(gòu)共完成483.28億筆互聯(lián)網(wǎng)支付交易，交易金額達38.73萬億元，比上年分別下降27.14%、28.61%。另一方面，智能手機和更高速的移動網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，推動了移動支付的爆發(fā)式增長。2017年，非銀行支付機構(gòu)共處理移動支付業(yè)務(wù)2,392.62億筆，金額為105.11萬億元，同比分別增長146.53%和106.06%；筆均業(yè)務(wù)金額為439.3元，日均發(fā)生業(yè)務(wù)6.56億筆，金額為0.29萬億元。

第三方支付交易結(jié)構(gòu)

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網(wǎng)絡(luò)支付交易規(guī)模

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    三、交易傭金模式

    第三方支付收入模式多樣化，交易傭金模式居主導(dǎo)地位。從第三方支付收入獲得的方式來看，主要盈利模式包括：接入費用模式、服務(wù)費模式、交易傭金模式及其他創(chuàng)新營收模式。目前主流盈利模式為交易傭金模式。接入費用模式即商戶首次接入第三方支付機構(gòu)支付系統(tǒng)需繳納的費用，一般為一次性費用，幾百元到數(shù)千元不等，但隨著支付行業(yè)競爭的不斷加劇，現(xiàn)在接入費已經(jīng)很少收取。服務(wù)費模式一般是第三方支付機構(gòu)一次性或定期向商戶收取的服務(wù)費用。交易傭金是商戶根據(jù)具體的交易情況向第三方支付機構(gòu)支付的傭金費用。一般按交易金額的分成比例進行付費，或者按交易筆數(shù)付款，針對不同規(guī)模、類型商戶會可能存在不同的傭金比例。該模式也系現(xiàn)行的主流模式。第三方支付機構(gòu)與商戶達成合作意向后，簽訂商戶服務(wù)協(xié)議，由第三方支付公司通過智能POS機等終端產(chǎn)品為入口，為商戶提供收單服務(wù)。

    收單交易流程參與方眾多，交易傭金由第三方支付公司、銀聯(lián)/網(wǎng)聯(lián)、發(fā)卡行/支付寶、。微信、分別收取。（1）商戶終端受理刷卡/掃碼交易，交易上送至拉卡拉收單POSP系統(tǒng)，拉卡拉POSP系統(tǒng)將交易上送中國銀聯(lián)/網(wǎng)聯(lián)公司；（2）中國銀聯(lián)/網(wǎng)聯(lián)公司返回交易承兌結(jié)果至拉卡拉收單POSP系統(tǒng)，POSP系統(tǒng)將交易承兌結(jié)果返回商戶各類支付終端，完成交易；（3）拉卡拉針對收單商戶的交易流水進行風(fēng)險監(jiān)控及管理，并根據(jù)風(fēng)險控制規(guī)則對商戶終端、交易、賬務(wù)進行處理（終端關(guān)閉、凍結(jié)或暫緩清算）；（4）拉卡拉收單POSP系統(tǒng)將商戶交易流水同步至清結(jié)算系統(tǒng)處理，清結(jié)算系統(tǒng)進行交易計費處理；（5）拉卡拉完成商戶賬務(wù)處理及清分歸并，生成商戶的結(jié)算劃款文件；（6）拉卡拉總部核對劃款文件，T+X或D+X日（大多為T+1日）為商戶進行劃款。
對于銀行卡支付，發(fā)卡行向商戶收取的手續(xù)費借記卡交易不超過交易金額的0.35%、借記卡單筆收費不超過13元，貸記卡交易不超過0.45%。對于掃碼支付，支付寶、微信端等向商戶收取的手續(xù)費率由支付寶、微信自主確定，根據(jù)2019年1月支付寶和微信發(fā)布的費率公告顯示，目前手續(xù)費率為0.6%。銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)收取的服務(wù)費，實行政府指導(dǎo)價、上限管理，費率水平降低為不超過交易金額的0.065%，單筆交易的收費金額不超過6.5元，由發(fā)卡行、收單機構(gòu)各承擔(dān)50%。商戶使用第三方支付公司的智能POS機終端收取款項的服務(wù)費率，由第三方支付公司與商戶協(xié)議約定，手續(xù)費率實行市場調(diào)節(jié)價。

第三方支付交易流程

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    市場化定價助力交易傭金模式脫穎而出。交易傭金盈利模式下，發(fā)卡行、清算機構(gòu)實行政府指導(dǎo)價，上限管理，支付寶、微信付款終端與第三方支付公司實行市場調(diào)節(jié)價。由于受政府指導(dǎo)價影響，發(fā)卡行與清算組織手續(xù)費收入有限，而第三方支付機構(gòu)可通過與商戶約定不同的費率實現(xiàn)差異化服務(wù)從而獲取超額利潤。這一盈利模式使得第三方支付公司可根據(jù)規(guī)模龐大的支付數(shù)據(jù)為客戶定制個性化服務(wù)方案，并積極開展多元化金融服務(wù)滿足不同商戶需求，提高公司的盈利能力。

    第三方支付收入取決于交易規(guī)模與收單凈費率，成本來自商戶拓展服務(wù)機構(gòu)的分潤。第三方支付的交易規(guī)模持續(xù)增長，人們支付習(xí)慣的養(yǎng)成促使收單凈費率進一步提升，包括支付寶、微信等在內(nèi)的各第三方支付公司均于2019年提高了收單費率。第三方支付公司的營業(yè)成本主要來自向商戶拓展服務(wù)機構(gòu)的分潤。分潤是指第三方支付公司將商戶拓展服務(wù)外包給專門的拓展服務(wù)機構(gòu)，根據(jù)其推廣成果向其支付費用，其分潤計算方式為：交易規(guī)模*（簽約費率-基準(zhǔn)費率）*分潤比例。分潤比例通常為階梯式，即交易規(guī)模越大，相應(yīng)區(qū)間的分潤比例越高。由于商戶拓展的大力推廣和行業(yè)競爭加劇，近年來服務(wù)分潤大幅提高。

    四、盈利模式

    收單業(yè)務(wù)收入為扣除發(fā)卡行、清算組織服務(wù)費之后拉卡拉取得的收單凈收益，主要由當(dāng)期商戶交易規(guī)模、平均收單凈費率決定。2016至2018年平均刷卡費率分別為0.36%、0.44%和0.45%，平均收單凈費率為0.12%、0.12%和0.14%。2016年至2018年，公司收單業(yè)務(wù)的交易規(guī)模分別為1.10萬億元、1.97萬億元和3.65萬億元，對應(yīng)同比增速79%和85%。目前來看，交易規(guī)?？焖僭鲩L是收入增長的主要驅(qū)動力。由于競爭加劇，公司加強了與商戶拓展服務(wù)機構(gòu)的合作，服務(wù)分潤規(guī)模明顯增長，在一定程度上造成收單業(yè)務(wù)成本上升、毛利率水平下降。2017年度和2018年度，服務(wù)分潤分別較上年增長143.45%和185.69%。

2016-2018年交易規(guī)模（萬億元）、收單凈費率

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國第三方支付行業(yè)市場專項調(diào)研及投資前景分析報告》