2019年上半年全球及中國(guó)經(jīng)濟(jì)情況回顧與展望[圖]

    一、全球經(jīng)濟(jì)18年美國(guó)獨(dú)秀，19年全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加復(fù)雜多變

    2016年起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，油價(jià)也逐步回升。直至2017年全球經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)同步復(fù)蘇格局。2017年底全球制造業(yè)PMI開(kāi)始見(jiàn)頂回落，2018年，全球經(jīng)濟(jì)美國(guó)一枝獨(dú)秀，中國(guó)面臨下行壓力。2019上半年，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期逐漸淡化，同時(shí)降息預(yù)期增大，為進(jìn)一步刺激全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)些許利好。但貿(mào)易關(guān)系對(duì)全球經(jīng)貿(mào)和投資的負(fù)面影響或進(jìn)一步顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)仍存放緩壓力。展望2019下半年，我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加復(fù)雜多變。

    主要國(guó)家和地區(qū)GDP季度增速

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    全球大部分地區(qū)PMI指數(shù)下行

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    美國(guó)增速預(yù)期放緩。美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)CLI在18年4月見(jiàn)頂回落，預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)有回落風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)看，2019年稅改對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力或?qū)p弱，且美國(guó)在目前的財(cái)政赤字水平和債務(wù)形勢(shì)下做大規(guī)模二次稅改的可能性偏低。第二是美國(guó)房地產(chǎn)景氣度同比走弱，房地產(chǎn)市場(chǎng)回落將極大可能掣肘美國(guó)2019年經(jīng)濟(jì)增幅。加上美元加息周期、中美貿(mào)易關(guān)系不明朗的影響，可能進(jìn)一步制約美國(guó)的消費(fèi)，綜合來(lái)看，2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期放緩。

    美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)CLI4月份開(kāi)始下行

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    美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)見(jiàn)頂回落

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    歐元區(qū)還將繼續(xù)疲軟。歐元區(qū)自2017年年末開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回落，2019年受中美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、名義利率抬升以及英國(guó)脫歐前景的不確定性三大因素影響，歐元區(qū)總需求或全面下滑。從歐元區(qū)OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)CLI來(lái)看，本輪CLI拐點(diǎn)出現(xiàn)在2017年11月，去年四季度歐元區(qū)實(shí)際GDP同比就開(kāi)始下滑。截至2019年3月歐元區(qū)CLI仍在持續(xù)回落，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)暫無(wú)企穩(wěn)跡象。

    歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)暫無(wú)企穩(wěn)跡象

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    歐元區(qū)利率中樞或進(jìn)一步抬升

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    中美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將進(jìn)一步掣肘歐元區(qū)外需。歐元區(qū)對(duì)美出口占其出口總量的13.8%，對(duì)中國(guó)出口占比為7.4%，2019年中美經(jīng)濟(jì)增速趨勢(shì)放緩，外需或?qū)⒚黠@變?nèi)?。加?019年1月歐洲央行將不再Q(mào)E，歐洲無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率中樞或進(jìn)一步抬升，將較大程度約束歐元區(qū)私人信貸增速。

    因此展望2019下半年年，貿(mào)易關(guān)系對(duì)全球需求的負(fù)面影響或進(jìn)一步顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)仍存放緩壓力。

    二、中國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)

    2019年上半年，中國(guó)GDP為450933億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.3%，增速比上年同期回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年全年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處于合理區(qū)間。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值23207億元，同比增長(zhǎng)3.0%，比上年同期回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)增加值179984億元，同比增長(zhǎng)5.8%，比上年同期回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增加值247743億元，同比增長(zhǎng)7.0%，比上年同期回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

    分季度看，二季度中國(guó)GDP為237500億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年同期增長(zhǎng)6.2%，增速比上季度回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，在外部環(huán)境更加復(fù)雜嚴(yán)峻的情況下，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值14438億元，比上年同期增長(zhǎng)3.3%，第二產(chǎn)業(yè)增加值97637億元，比上年同期增長(zhǎng)5.6%，第三產(chǎn)業(yè)增加值125426億元，比上年同期增長(zhǎng)7.0%。從環(huán)比看，經(jīng)調(diào)整季節(jié)因素后，二季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，比上季度提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

    2018-2019年二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值累計(jì)值(億元)

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    2018-2019年二季度第一產(chǎn)業(yè)增加值累計(jì)值(億元)

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 2018-2019年二季度第二產(chǎn)業(yè)增加值累計(jì)值(億元)

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    2018-2019年二季度第三產(chǎn)業(yè)增加值累計(jì)值(億元)

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    2014-2019年二季度GDP同比增長(zhǎng)速度（單位：%）

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    2014-2019年二季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)速度（單位：%）

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