2020年一季度中國(guó)卷煙行業(yè)產(chǎn)量分析：累計(jì)產(chǎn)量7429.6億支[圖]

    1、煙草行業(yè)去庫(kù)存基本結(jié)束，卷煙銷(xiāo)量有望提升

    煙草行業(yè)去庫(kù)存基本結(jié)束，卷煙產(chǎn)量回暖有望帶動(dòng)煙標(biāo)行業(yè)景氣度回升。2016年是煙草行業(yè)重整大年，三去一降一補(bǔ)（去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板）及受提稅順價(jià)同步推進(jìn)，卷煙產(chǎn)銷(xiāo)量自2016年大幅減少，同比下降11.7%，產(chǎn)銷(xiāo)率下降至96.8%，工商庫(kù)存量快速提升。經(jīng)歷行業(yè)整頓，2017年終端銷(xiāo)售恢復(fù)正增長(zhǎng)，在工商庫(kù)存量開(kāi)始逐步下降，2019 年全國(guó)煙草工作會(huì)議要求全年壓縮卷煙工商庫(kù)存 80-100萬(wàn)箱，據(jù)此估計(jì)2019年卷煙工商庫(kù)存約為315~335萬(wàn)箱， 達(dá)到2012年以來(lái)的最低值，去庫(kù)存接近尾聲，煙草行業(yè)景氣度有望回升。2019 年卷煙產(chǎn)量回升至2.36 萬(wàn)億支，同比恢復(fù)正增長(zhǎng)。煙草行業(yè)作為煙標(biāo)行業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)，其銷(xiāo)量的變化與煙標(biāo)業(yè)務(wù)收入具有高度相關(guān)性。隨著煙草行業(yè)的業(yè)績(jī)回暖，煙標(biāo)企業(yè)也將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

卷煙產(chǎn)、銷(xiāo)量（萬(wàn)億支）及YOY（%）

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2010-2019年卷煙產(chǎn)銷(xiāo)率（%）變化

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卷煙庫(kù)存（萬(wàn)箱）

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    2、卷煙產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，推動(dòng)煙標(biāo)行業(yè)市場(chǎng)集中度提升

    煙草行業(yè)是國(guó)家壟斷產(chǎn)業(yè)，其利稅收入在國(guó)家財(cái)政收入中占有較大比重。 2019年煙草行業(yè)實(shí)現(xiàn)工商稅利總額12056億元，同比增長(zhǎng)4.3%，上繳國(guó)家財(cái)政總額11770億元，同比增長(zhǎng) 17.7%， 稅利總額和上繳財(cái)政總額創(chuàng)歷史最高水平。2020年年初開(kāi)始的新型冠狀病毒肺炎疫情延緩了國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，增加了國(guó)家財(cái)政支出的壓力，煙草行業(yè)利稅將在國(guó)家財(cái)政收入中占據(jù)更加突出的位臵。在宏觀經(jīng)濟(jì)下行，財(cái)政收入增長(zhǎng)壓力變大以及控?zé)煹碾p重趨勢(shì)下，為提高煙草利稅收入，推動(dòng)卷煙產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí)勢(shì)在必行。

    卷煙產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2019 年全國(guó)煙草工作會(huì)議要求煙草行業(yè)要持續(xù)優(yōu)化結(jié)構(gòu)，深化實(shí)施“三品”戰(zhàn)略（增品種、提品質(zhì)、創(chuàng)品牌），調(diào)優(yōu)卷煙產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。為深化調(diào)整卷煙產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，國(guó)家煙草專(zhuān)賣(mài)局根據(jù)價(jià)格將卷煙劃分為五類(lèi)，將一、二類(lèi)煙劃分為高檔，三類(lèi)煙為中檔，四、五類(lèi)煙為低檔。根據(jù)煙草在線(xiàn)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)一、二類(lèi)卷煙銷(xiāo)量占比持續(xù)增長(zhǎng)，至 2018 年 9 月，一、二類(lèi)卷煙銷(xiāo)量合計(jì)占比 41.80%，超過(guò)上年全年銷(xiāo)量12.46pcpts，三類(lèi)煙占比 42.35%，四、五類(lèi)卷煙合計(jì)占比15.84%，銷(xiāo)量占比下降明顯。

五類(lèi)卷煙銷(xiāo)量占比（%）

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    隨著“卷煙上水平戰(zhàn)略”的實(shí)施，卷煙品牌總量不斷減少，卷煙產(chǎn)品不斷向中高端聚集，卷煙行業(yè)的進(jìn)一步規(guī)范、品牌集中度的不斷提高。設(shè)計(jì)服務(wù)能力強(qiáng)、印刷工藝水平高、防偽性強(qiáng)、符合節(jié)能環(huán)保理念的煙標(biāo)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，煙標(biāo)印刷行業(yè)的市場(chǎng)集中度將逐步提高。

    由于煙標(biāo)印刷行業(yè)缺乏權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的煙標(biāo)市場(chǎng)銷(xiāo)售總量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，根據(jù)煙標(biāo)印刷行業(yè)現(xiàn)狀，基于下述假設(shè)測(cè)算煙標(biāo)市場(chǎng)銷(xiāo)售總量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：卷煙行業(yè)每銷(xiāo)售一箱卷煙配比煙標(biāo)行業(yè)銷(xiāo)售一箱煙標(biāo)。并按照 1 大箱=250 套的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)將煙標(biāo)市場(chǎng)銷(xiāo)量單位換算為萬(wàn)套。同時(shí)利用6家煙標(biāo)上市企業(yè)的平均煙標(biāo)單價(jià)代表全國(guó)煙標(biāo)單價(jià)，由此測(cè)算出煙標(biāo)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模。 2019年煙標(biāo)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為345.57億元。

全國(guó)煙標(biāo)單價(jià)（元/套）估算

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我國(guó)煙標(biāo)市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模估算

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    通過(guò)測(cè)算，估計(jì)2019年煙標(biāo)行業(yè) CR5 為 27.43%，較上一年下降 0.17pcpts， CR7 為30.35%，較上一年下降 0.6pcpts，集中度雖然略有下降，但總體保持平穩(wěn)上升趨勢(shì)。2019年公司市占率為7.36%，位居行業(yè)第二。

我國(guó)煙標(biāo)行業(yè)市場(chǎng)集中度

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2019年煙標(biāo)行業(yè)市場(chǎng)占有率分布餅狀圖

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    3、預(yù)計(jì)煙草行業(yè)受疫情影響較小

    智研咨詢(xún)發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)卷煙行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式及競(jìng)爭(zhēng)策略研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：參考2003年非典，預(yù)計(jì)此次疫情對(duì)煙草行業(yè)不會(huì)產(chǎn)生太大影響。2002 年 11 月非典在全國(guó)爆發(fā)，至2003年7月基本結(jié)束，在此期間，我國(guó)煙草行業(yè)產(chǎn)、銷(xiāo)量基本穩(wěn)定，未受太大負(fù)面沖擊。2003年實(shí)現(xiàn)卷煙產(chǎn)量3580.86 億支，同比增長(zhǎng)3.28%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量 3901.90億支，同比增長(zhǎng) 5.44%。雖然本次疫情R0值較高，預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)難以結(jié)束，但基于煙草對(duì)于財(cái)政收入的貢獻(xiàn)度及整體的消費(fèi)韌性，認(rèn)為煙草行業(yè)受到影響相對(duì)較小。2020 年前三個(gè)月卷煙累計(jì)產(chǎn)量 7429.6 億支，同比增長(zhǎng) 7.5%，卷煙行業(yè)未受太大影響。對(duì)于煙草上游來(lái)看，預(yù)計(jì)煙標(biāo)的需求較為穩(wěn)定；但鑒于財(cái)政收入緊張，煙草利稅的重要性再次凸顯，仍需持續(xù)關(guān)注煙草對(duì)于上游供應(yīng)商招投標(biāo)價(jià)格的限制和要求。

2012-2020年1-3月卷煙產(chǎn)量（億支）及YOY

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