2020年中國家紡行業(yè)產業(yè)鏈、行業(yè)發(fā)展規(guī)模、行業(yè)經營現狀及行業(yè)發(fā)展趨勢分析[圖]

家紡管小紅 2020-06-01 05:39 來源：智研咨詢

家紡行業(yè)即家用紡織品生產行業(yè)，是中國傳統的基礎民生工業(yè)之一，同時也是現代紡織品業(yè)的三大體系之一(家用紡織品、服裝用紡織品、產業(yè)用紡織品)。

一、中國家紡行業(yè)發(fā)展規(guī)模分析

中國家紡行業(yè)總體規(guī)模擴大，將保持平穩(wěn)增長。2018年中國家紡行業(yè)達到2203.7億元，同比增長率4.1%，預計2021年將達到2587.1億元，同比增長率5.8%。

2014-2021年中國家紡行業(yè)市場規(guī)模及增長走勢

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2019年淘寶平臺家紡類銷量TOP10分別為枕頭系列、涼席系列、四件套系列、被子、床單、枕套、蚊帳、床墊系列、床笠、毯子系列。其中枕頭系列銷量最高，達到4.24億件。

2019年中國淘寶平臺家紡品類銷量TOP10（百萬、%）

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二、中國家紡行業(yè)產業(yè)鏈

目前，中國家紡行業(yè)已形成上游原材料、中游生產制造以及下游渠道銷售的產業(yè)鏈模式。

中國家紡行業(yè)產業(yè)鏈

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上游市場現狀(一)：棉花價格波動明顯

智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國棉花種植行業(yè)市場專項調查及發(fā)展規(guī)劃分析報告》顯示：10月末中國棉花價格指數12999元/噸，月均價12744元/噸，同比下跌2220元。中美貿易摩擦以來，棉花價格震蕩市場整體走勢波動明顯。2019年10月中美談判進展順利貿易摩擦趨緩，棉花市場恢復平穩(wěn)，10月末中國棉花價格止跌，價格走勢基本基本根據棉花供需市場的自身基本面運行。

2018.10.8-2019.11.1中國棉花價格指數走勢（元/噸）

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上游市場現狀(二)：滌綸價格波動不定

2018年第四季度，滌綸價格經歷了大幅度下跌，2019年第一季度小幅走高，但2019年5月中美貿易戰(zhàn)壓力加大導致價格再次快速下跌。隨著中美貿易戰(zhàn)重新緩和，滌綸會形成一波短期的上漲行情，7月以后再次回落，至2019年11月仍然保持在低位。

2018.10.8-2019.11.1中國滌淪價格指數

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上游市場對家紡行業(yè)的影響

棉花、滌綸和粘膠短纖分別是天然纖維、合成纖維和纖維素纖維中最主要的產品。全球2/3的人造纖(含合成纖維和纖維素纖維)產自中國。從世界范圍看，人口增長與經濟發(fā)展，將持續(xù)推動家紡行業(yè)對上游原材料的需求;從國內看，家紡需求穩(wěn)定上升也會增加對原材料的需求。

上游市場對家紡行業(yè)的影響

1	以滌淪為代表的合成纖維帽占全部纖維需求超過一半的比例，但滌淪行情況目前面臨較大下行壓力，行業(yè)整體盈利性變差，抑制了生產者的積極性，可能對家紡行業(yè)造成負面影響
2	棉花產量的進一步擴大使棉花價格保持較為平衡的變化趨勢，因此對家紡行業(yè)的供給較為充足。

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下游市場現狀(一)：消費需求多樣化

家紡用品消費可以分為兩類：一類是作為日用品型消費帶來的剛性需求，家紡用品作為家庭生活必需品的一部分，日常更替是一種剛性需求。另一種消費為炫耀型消費，把家紡用品作為家庭“軟裝修”，新居喬遷、送禮和慶婚慶等是刺激炫耀性消費的主要因素。

2018年我國家紡消費各類需求占比情況

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下游市場現狀(二)：家紡電商迅猛發(fā)展

家紡產品標準化程度相對較高，適于線上銷售，加之行業(yè)線下渠道近年來不斷調整，傳統的家紡企業(yè)從線下模式紛紛轉身發(fā)展線上。而龍頭品牌得益于較高的品牌知名度和電商流量傾斜，龍頭電商發(fā)展迅猛。

三、家紡行業(yè)經營現狀分析：景氣依舊偏弱

行業(yè)景氣依舊偏弱，電商渠道表現存分化。2019年，家紡板塊實現營收、歸母凈利潤102.5億元、11.4億元，同比+2.1%、-2.1%；其中，19Q4家紡板塊實現營收、歸母凈利潤34.9億元、4.4億元，同比+3.4%、+9.4%，環(huán)比19Q3顯著改善3.1pct、13.8pct，業(yè)績環(huán)比改善受到羅萊生活電商渠道恢復以及富安娜經銷渠道調整接近尾聲帶動。

20Q1，家紡板塊實現營收及歸母凈利分別為17.7億元、1.8億元，同比-20.4%、-37.0%，疫情影響終端零售下滑，經銷商提貨意愿不足等均對收入端產生拖累，費用相對剛性拖累利潤端表現更弱。

消費環(huán)境疲軟以及地產銷售增速下滑，拖累家紡企業(yè)終端零售增速放緩；同時，家紡企業(yè)線下經營以加盟模式為主，前期經銷商訂貨積極致渠道庫存有所積壓，亦對后續(xù)經銷商訂貨、提貨的積極性產生一定影響。從電商渠道來看，不同公司表現存在分化，富安娜加大新興電商渠道布局，2019年電商渠道增長超過20%，表現亮眼，20Q1亦維持較優(yōu)增速；而羅萊生活自對LOVO和羅萊品牌進行品牌區(qū)隔后，電商渠道陷入調整，19Q4開始逐步改善，但受到疫情影響，20Q1改善未能延續(xù)。

從代表性公司來看，1）發(fā)力電商渠道，富安娜表現優(yōu)于同行。2020Q1公司實現收入和歸母凈利分別同比下滑2%和6%，下滑幅度顯著弱于同行。一方面，公司發(fā)力多元電商渠道，電商增速表現依舊較優(yōu)；另一方面，2019年公司持續(xù)推進經銷系統調整，在較低的渠道庫存水平和強費用管控的驅動下，線下業(yè)務表現亦相對穩(wěn)健，收入下滑主要由于團購業(yè)務受疫情影響下滑較大導致。2）電商渠道逐漸復蘇，羅萊生活表現穩(wěn)健。

2019年公司實現營收和歸母凈利分別同比增長1%和2%，相對平穩(wěn)，其中伴隨著電商渠道逐步恢復以及公司加強費用管控，19Q4收入及業(yè)績增速環(huán)比顯著改善；20Q1，收入和歸母凈利分別同比下滑22%和51%，受疫情沖擊相對明顯。3）水星家紡疫情影響較大，線上渠道是亮點。2020Q1公司營收和歸母凈利分別下滑20%和45%，疫情之后公司積極發(fā)力直播、微商城等多元渠道，線上渠道預計仍錄得雙位數增長，但線下閉店、人流量下滑對線下渠道產生顯著拖累，費用相對剛性致利潤端表現更弱

19A家紡板塊營收/歸母凈利同比+2.1%/-2.1%

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20Q1家紡板塊營收/歸母凈利同比-20.4%/-37.0%

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20Q1毛利率延續(xù)改善，凈利率表現趨弱。2019年，家紡板塊毛利率、凈利率分別為45.4%、11.1%，同比-0.7pct、-0.5pct；其中，19Q4毛利率、歸母凈利率分別為46.6%、12.5%，同比持平、+0.7pct。19Q4，夢潔股份高毛利業(yè)務占比提升以及富安娜電商渠道升級，帶動毛利率提升，但羅萊生活打折促銷力度加大對毛利率產生拖累，費用管控加強致利潤率小幅提升。20Q1，家紡板塊銷售毛利率、歸母凈利率分別為45.7%、10.1%，同比+1.8pct、-2.7pct，收入結構變化及產品升級帶動的毛利率改善仍在延續(xù)，但受疫情影響以及費用相對剛性等因素對凈利率產生拖累。

19A家紡板塊銷售毛利率/凈利率分別為45.4%/11.1%

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20Q1家紡板塊銷售毛利率/凈利率分別為45.7%/10.1%

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家紡板塊簡式利潤表

家紡	2018	2019	同比	2019Q4	2020Q1	2019Q4同比	2020Q1同比
收入增速	9.0%	2.1%	-6.9pct	3.4%	-20.4%	1pct	-19.4pct
歸屬凈利增速	19.5%	-2.1%	-21.6pct	9.4%	-37.0%	-4.6pct	-30pct
扣非凈利增速	12.6%	-1.6%	-14.2pct	5.5%	-39.5%	-17.2pct	-37.1pct
毛利率	46.1%	45.4%	-0.7pct	46.6%	45.7%	持平	1.8pct
銷售費用率	24.5%	24.0%	-0.5pct	23.3%	26.9%	-0.2pct	4.9pct
管理費用率	7.5%	7.3%	-0.1pct	5.5%	8.9%	-2.1pct	2pct
財務費用率	0.3%	-0.1%	-0.4pct	-0.3%	-0.5%	-0.6pct	-0.9pct
減值損失/收入	1.2%	1.2%	持平	2.2%	-0.9%	0.2pct	-0.8pct
歸屬凈利率	11.6%	11.1%	-0.5pct	12.5%	10.1%	0.7pct	-2.7pct
扣非凈利率	10.0%	9.6%	-0.4pct	11.0%	9.0%	0.2pct	-2.8pct
毛銷差	21.6%	21.4%	-0.2pct	23.3%	18.8%	0.2pct	-3.1pct

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家紡板塊存貨周轉率及應收賬款周轉率同比下降。19A、19Q4和20Q1，家紡板塊存貨周轉率分別為1.95次、0.66次、0.35次，同比-0.05次、+0.08次、-0.08次；應收賬款周轉率則分別為8.37次、3.16次、1.72次，同比+0.33次、+0.36次、-0.19次，19Q4應收賬款周轉改善主要系富安娜帶動，20Q1疫情影響下存貨及應收賬款周轉同步趨弱。

19A/20Q1家紡板塊存貨周轉率為1.95次/0.35次

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19A/20Q1家紡板塊應收賬款周轉率為8.37次/1.72次

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備貨趨緊及費用管控加強，2019年現金流改善，20Q1改善未能延續(xù)。19A、19Q4和20Q1，家紡板塊經營活動現金流凈額分別為21.80億元、10.46億元、0.01億元，同比+15.34億元、-1.43億元、-4.81億元。從銷售收到的現金/收入來看，2019年同比下降0.06pct，季度性原因導致20Q1收到現金/收入環(huán)比19Q4改善，但受到疫情拖累同比下降0.12pct。2019年現金流顯著改善主要系備貨趨于謹慎、費用管控加強等驅動，20Q1受疫情影響，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)賬期有所拉長，拖累現金流趨弱。

19A/20Q1家紡板塊經營現金流為21.80億/0.01億(單位:億元)

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19A/20Q1家紡板塊銷售收到的現金/收入占比為1.16/1.26

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四、中國家紡行業(yè)發(fā)展趨勢分析

我國家紡行業(yè)是目前整個紡織品行業(yè)中發(fā)展前景最好、成長速度最快的子行業(yè)。床上用品作為家紡行業(yè)中的子行業(yè)，其工業(yè)總產值占到1/3，發(fā)展前景同樣廣闊。在發(fā)達國家，家用紡織品消費與服裝、產業(yè)用紡織品形成紡織行業(yè)中“三分天下”局面，而在我國，家用紡織品、服裝和產業(yè)用紡織品的比例則為12：80：8，差距較大，也預示了較大的發(fā)展空間。

因此根據中國社會和人口結構，隨著城鎮(zhèn)化進程的加快，國內適婚人口的持續(xù)增長，將從喬遷和婚慶兩大因素繼續(xù)帶動家紡行業(yè)持續(xù)增長。同時隨著國家收入倍增計劃的逐步實現，使得國內居民人均可支配收入的增長，消費升級需求也會隨之陸續(xù)出現，這將有力的支持家紡的置換需求。

1、紡織行業(yè)分工兩極分化

現在這個時代是產品極其豐富的時代，而行業(yè)最終的發(fā)展，將會是兩極分化，一部分廠家變身為純粹的產品供應商，而一部分廠家則變身為純粹的品牌運營商。

2、布藝行業(yè)終端品牌化

隨著時代不斷進步，生活水平不斷提升，物質生活進入品牌時代同一個產品，經過品牌的包裝、專業(yè)的服務，形成產品附加值，提升產品在消費者心目中的價值，進而影響消費者消費心理。

3、多風格專賣店成為趨勢

統一的品牌VI識別系統、整體的氛圍打造、專業(yè)的服務，讓消費者盡享品牌化的體驗。每個人對自己的家都有不同的夢想，從而家裝設計風格多元化成為必然。

4、標準化服務成核心競爭力

讓消費者體驗“一站式”消費，進而形成專賣店特有的附加值。于是，如何加強品牌服務，提升專賣店核心競爭力將成為每個商家研究的新課題。

本文采編：CY315