2020年中國免稅行業(yè)市場規(guī)模及市場發(fā)展前景分析：海外消費有望回流，免稅成長空間廣闊[圖]

    海外購物金額較高，國內免稅規(guī)模尚小

    隨著我國中產階級群體擴大，出境游快速增長，國人海外消費規(guī)?？焖贁U張。2018年我國居民海外總消費支出達到2773.45億美元（折合人民幣18337.5億元），居全球首位。海外總消費占全球比例達到18%，占亞太國家比例達到52.8%。假設國人和全球海外消費的人次和客單價同比增速較2018年持平，我們估算2019年我國居民海外總消費支出達到2856.3億美元，占全球比例達到17%，占亞太國家比例達到52%。從出境游人次角度，2019年全國出境游1.55億人次，同比增長3.3%，但全國持有護照人口數1.3億本，占人口總數僅8%左右，未來出境旅游消費仍有廣闊成長空間。

中國公民境外消費總額

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中國公民出境旅游人次

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國免稅店行業(yè)市場現狀及前景戰(zhàn)略分析報告》數據顯示：國人偏好在海外購買奢侈品和高端化妝品。2018年中國人奢侈品消費總額（包含奢侈品和輕奢品牌，品類包括成衣、配飾、珠寶、腕表、美妝）總額達到7700億元，占全球奢侈品總消費額的32%。國人奢侈品消費中有約5621億元發(fā)生在境外。至2025年，中國奢侈品市場將達到1.2萬億元人民幣，2018-2025年CAGR為6.88%。2016年65%的國人會在海外購買化妝品，近年來，隨著國人對高端香化需求的增長，我們預計這一比例在不斷提升。

中國對全球個人奢侈品消費市場貢獻大（單位：十億元）

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中國奢侈品消費外流比重變化

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    中國免稅市場規(guī)模較小，與海外消費市場相對不匹配。2018年中國免稅市場規(guī)模395億元人民幣，占全球免稅市場比例約為8%。2018年中國出境游人次和出境游消費占全球10%和18%，中國免稅市場占全球免稅市場的比例顯著偏低。假設全球和中國的出境游人次和客單價同比增速較2018年持平，我們預計2019年中國免稅市場規(guī)模達到485億元人民幣，占全球免稅市場比例約為9%，而中國出境游人次占全球的10%，出境游消費占全球的17%。

中國國人境外消費額及國內免稅銷售額

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中國出境游人次占全球比重比重

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    市內免稅店陸續(xù)開業(yè),政策放開指日可待

    國人離境市內免稅長期空白,靜候東風吹來中國市內免稅政策由來已久,但目前針對本國居民的離境市內免稅政策還是空白。

    目前我國市內免稅按購買人群資格可分為兩類: 歸國人員入境免稅:政策無主要變化,涉及人群范圍較窄。對免稅品類要求嚴格。境外人員離境免稅:品類有所增加,次數和額度調整幅度較小。而針對本國居民的離境市內免稅政策一直是空白。

    三家免稅運營商具備市內免稅資質:中免集團具備運營境外人員離境市內免稅店資質,門店剛剛恢復設立。中出服和港中旅具備運營歸國人員入境市內免稅店資質,且中出服在北京、上海。南京等地擁有12家門店。港中旅在哈爾濱擁有1家門店,但因運營商規(guī)模小、商品品類少.免稅額度低.知名度低等問題,一直表現欠佳。

中國出入境市內免稅政策

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    探討市內免稅熱點問題

    市內免稅政策放開的時間和額度不及預期我們認為政策放開的額度將延續(xù)目前的出境免稅政策。目前出境免稅額度并無嚴格限制，需要滿足到達國家要求;入境免稅額總計8.000元。包含在5.000元進境物品以及3.000元口岸入境免稅店購物額度;海南離島免稅為每人每年累計購物限額30.000元.且不限次。我們認為針對國人的離境市內免稅政策的免稅額度將參照現行的出境免稅政策。國內可能并無嚴格限制。以到達國家的要求為準。

中國出入境免稅政策對比

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    2011-2018年全球免稅銷售額GAGR為5.66%，而中國市場GAGR達18.55%。預測2019年全球免稅市場同比增速為3.6%，我們估算中國免稅市場同比增速為22.7%。

我國免稅銷售額規(guī)模及增速

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    高端香化需求增長，免稅渠道受益

    居民收入增長，消費升級。短視頻平臺和社交媒體帶來移動互聯網新增用戶，香化品牌具有較強的視覺效果和社交屬性，通過平臺教育消費者，擴大消費群。電商渠道下沉，促使二三線城市居民的高端香化消費高速增長。2016-2018年我國高端化妝品銷售額CAGR達到27.27%，高于大眾市場的6.28%。2018年，我國高端化妝品消費總額為1095.60億元，占化妝品市場的比例為29.93%，低于美國的39.34%和日本的43.32%，還有提升空間。

我國大眾化妝品和高端化妝品銷售額同比增速

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國內不同層級城市消費者高端化妝品消費額同比增速

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    外資品牌壟斷高端香化市場。我國進口化妝品市場規(guī)模龐大。2019年我國美容化妝品及護膚品進口總金額為132.27億美元，2010-2019年CAGR達到36.46%。歐美、日韓外資品牌，較早進入我國市場，在國內高端化妝品市場中占據主導地位。2018年外資品牌占高端市場的份額達到97.99%。

中國美容化妝品及護膚品進口金額及增速

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    中國化妝品高端市場內資和外資品牌歷年市場份額變化

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    回流空間廣闊，品類結構優(yōu)化可期

    以韓國為例，2018年韓國免稅市場規(guī)模達到172.38億美元（折合1140億元人民幣），占全球份額達到23%，在亞太居首。2019年韓國免稅市場規(guī)模達到213.18億美元（折合1470億元人民幣），同比增速達23.67%。

韓國免稅銷售額

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    2018年中國游客在韓消費支出分布

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韓國免稅銷售額本國人和外國人對比

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韓國免稅購買人數本國人和外國人對比

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    我們估計2018年國人購買化妝品金額約460-502億，政策推動下，回流空間可觀。2018年中國游客在韓國免稅店購物額為836億元人民幣，占韓國免稅市場比例73.4%。2015-2017年韓國免稅店化妝品銷售額占比從46%提升至52%。因國人更偏好韓國香化，我們保守估算國人在韓國免稅店購買額中55-60%為香化產品，略高于香化整體的占比，對應消費規(guī)模約為460-502億。

中國游客在韓免稅消費情況

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    全球比較來看，我國免稅市場中，奢侈品銷售額占比較低。2018年我國免稅中奢侈品銷售額（時尚配件和手表、珠寶等精品）占比僅為15%，低于全球免稅市場中的21%。

2018年中國免稅銷售品類分布

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2018年全球免稅銷售額品類分布

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    政策彈性有望促使品類結構優(yōu)化，打開增量空間。當前政策規(guī)定，國人每人每年離境免稅限額5000元，購買奢侈品額度不足。海南離島免稅限額30000元，但商品單件超過8000元需補交差額行郵稅，價格優(yōu)勢不明顯。參考韓國經驗，政府為吸引消費回流，持續(xù)調升免稅限額。韓國本國居民離境免稅限額從1979年的500美元/人，提升至2006年的3000美元/人。未來，若能提限額及上調行郵稅起征點，我國奢侈品銷售額有望大幅提升。

免稅政策的對比

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