疫情仍在全球蔓延,同時疫情加劇了全球的地緣政治等沖突。如何看待下半年全球經(jīng)濟的形勢?8月6日,由新京報貝殼財經(jīng)主辦的“中國經(jīng)濟新格局:乘風(fēng)破浪”夏季峰會在線舉行。在此次峰會上,中國證監(jiān)會原主席肖鋼在談到這一問題時表示,疫情反復(fù)暴發(fā)的風(fēng)險和發(fā)達經(jīng)濟體前期無限度的量化寬松政策的開閘放水帶來的金融風(fēng)險,這雙重風(fēng)險可能對實體經(jīng)濟還會造成二次沖擊,現(xiàn)在斷言全球經(jīng)濟復(fù)蘇還為時尚早。其中,對于未來全球經(jīng)濟可能面臨的金融風(fēng)險,肖鋼表示,不能排除金融市場可能再次發(fā)生大幅波動的情形。
如何看待中國的經(jīng)濟形勢以及可能面臨的風(fēng)險?在肖鋼看來,中國經(jīng)濟已經(jīng)逐步走出了疫情的陰霾,基本面持續(xù)向好。不過,他同時提醒,疫情之前中國經(jīng)濟就存在一些風(fēng)險,疫情之后這些風(fēng)險也在進一步積聚。要防止這些風(fēng)險從潛在的、隱蔽的、延緩的狀況,向著未來的、集中式爆發(fā)的可能性轉(zhuǎn)變。要預(yù)防局部性的金融風(fēng)險演化成大面積的金融風(fēng)險。
“現(xiàn)在斷言全球經(jīng)濟復(fù)蘇還為時尚早”
“進入6月份以來,一些國家經(jīng)濟有所修復(fù),但是全球經(jīng)濟復(fù)蘇之路仍很艱難,疫情反復(fù)暴發(fā)的風(fēng)險和發(fā)達經(jīng)濟體前期無限度的量化寬松政策的開閘放水帶來的金融風(fēng)險,這雙重風(fēng)險可能對實體經(jīng)濟造成二次沖擊。”肖鋼說,前一個風(fēng)險可以簡單歸納為是供應(yīng)鏈的風(fēng)險——各個地方要防控疫情,要封城、要隔離等措施,這主要表現(xiàn)為實體經(jīng)濟的供應(yīng)鏈的風(fēng)險。后一個風(fēng)險就是金融風(fēng)險——主要表現(xiàn)為債務(wù)鏈的風(fēng)險。
肖鋼在演講中還具體表達了對主要經(jīng)濟體復(fù)蘇情況的看法。
數(shù)據(jù)顯示,美國6月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所回暖,6月美國工業(yè)總產(chǎn)值增長了5.4%,零售銷售總額環(huán)比增長7.5%,新建房屋銷售量激增55%,新房的銷售價格平均也上漲了4.5%,6月非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)崗位480萬個。“這些數(shù)據(jù)看上去都應(yīng)該說超出了市場的預(yù)期,但是這個數(shù)據(jù)的背后有很大的隱憂,這個隱憂就是疫情反彈可能帶來的壓力。”肖鋼引用美聯(lián)儲報告說,美國經(jīng)濟復(fù)蘇的前景是高度不確定,國際組織和一些機構(gòu)都預(yù)測美國經(jīng)濟今年至少是負增長4.6%。
美國的公司和銀行的表現(xiàn)也不樂觀。標普500指數(shù)公司二季度的盈利同比下降了44.6%,遠遠超過了一季度末下降13.6%的速度。“總體上來講,預(yù)計全年標普500指數(shù)的公司盈利仍將下降25%左右,目前已經(jīng)有40%的上市公司取消了發(fā)布今年的收益預(yù)期,現(xiàn)在看利潤在下降。”肖鋼說。
歐元區(qū)6月份經(jīng)濟有所回暖。不過,肖鋼引用歐盟委員會表述指出,預(yù)計歐元區(qū)的經(jīng)濟全年會萎縮8.7%,失業(yè)率高企和家庭收入下降的情況會進一步加劇經(jīng)濟裹足不前的狀況。“最近歐洲央行的行長拉加德也表示,歐元區(qū)經(jīng)濟很可能現(xiàn)在已經(jīng)是度過了谷底,但是暴發(fā)第二波嚴重疫情的風(fēng)險仍然存在,未來歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇之路也將是一條崎嶇之路,坎坷不平,特別是航空業(yè)、服務(wù)業(yè)、娛樂業(yè)等,這些可能永遠無法回到疫情前的狀況。”肖鋼說。
日本央行發(fā)布的報告顯示,日本央行下調(diào)了全年日本GDP的增速預(yù)期。此前兩個月預(yù)期全年經(jīng)濟增速為負3%到負5%。最新7月中旬發(fā)布的報告將經(jīng)濟增速預(yù)期下調(diào)到負4.5%到負5.7%。“總體上來講,下半年可能相比上半年經(jīng)濟可能會有所復(fù)蘇,從日本的生產(chǎn)和設(shè)備投資情況看,也有觸底反彈的跡象?,F(xiàn)在服務(wù)業(yè)的恢復(fù)恐怕難以做到,所以整個經(jīng)濟復(fù)蘇的節(jié)奏也將非常緩慢。”肖鋼說。
此外,肖鋼引用IMF數(shù)據(jù)指出,中東和北非地區(qū)今年的經(jīng)濟增長大概平均要下降5.7%,為50年來的最低值。拉丁美洲和加勒比地區(qū)的情況看,也很不樂觀。“聯(lián)合國拉丁美洲和加勒比經(jīng)濟委員會最新報告,預(yù)計2020年這個地區(qū)經(jīng)濟萎縮將達到負9.1%,人均GDP要退回到2010年的水平,普遍認為是一個巨大的倒退。”
肖鋼最后引用亞洲開發(fā)銀行和世界銀行的報告指出,中國和東亞地區(qū)可能將是2020年唯一的經(jīng)濟正增長的區(qū)域,成為表現(xiàn)最好的經(jīng)濟體。“中國將帶動亞洲地區(qū)的經(jīng)濟復(fù)蘇,成為推動世界經(jīng)濟增長的主要動力。”
“總之,6月份多個國家的經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖有反彈,但是當前還不足以改變經(jīng)濟前景黯淡的狀況,現(xiàn)在斷言全球經(jīng)濟復(fù)蘇還為時尚早。”肖鋼說,除了疫情反復(fù)可能對經(jīng)濟造成傷害以外,前期各國大規(guī)模的刺激政策集聚了大量的金融風(fēng)險,一旦觸發(fā)金融危機,對實體經(jīng)濟而言,將會成為比疫情反復(fù)還要嚴重的次生災(zāi)害。
“針對可能爆發(fā)的雙重風(fēng)險 各國要協(xié)調(diào)宏觀政策”
下半年乃至更長一段時間,全球經(jīng)濟要警惕哪些風(fēng)險?
在肖鋼看來,2008年國際金融危機以來,全球經(jīng)濟其實沒有實現(xiàn)真正的復(fù)蘇,今年進入疫情以后,歐美日等國央行又紛紛推出零利率、負利率和無限量的量化寬松,雖然對于緩解當前全球市場流動性緊張、刺激投資和消費有積極作用,但是它的負面作用也很明顯,短期的效應(yīng)無助于解決結(jié)構(gòu)性的問題。“從這些國家量化寬松政策的實施情況來看,還造成了市場的扭曲,削減了銀行的收益,限制了它們放貸能力,有的不但沒有增加消費,反而增加了儲蓄——因為老百姓對經(jīng)濟前景很擔憂,在當前負利率、零利率的情況下,反而增加儲蓄來應(yīng)對風(fēng)險,實際上侵蝕了企業(yè)和消費者的信心。”
肖鋼還提醒,要注意新興經(jīng)濟體可能面臨的風(fēng)險。“由于發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體大部分還是使用美元,所以對它們而言,如何防范發(fā)達經(jīng)濟體實施負利率和無限量、無底線的量化寬松政策帶來的外溢風(fēng)險,就顯得十分重要。”肖鋼說,對新興市場經(jīng)濟體和發(fā)展中國家而言,既要注意防范資產(chǎn)價格的泡沫,防止資金脫實向虛,又要防范資本的外流——因為美元還是全球的儲備貨幣,又要防范本國的貨幣貶值、債務(wù)違約等風(fēng)險。
值得注意的是,上半年全球金融市場巨幅震蕩,下半年是否會再現(xiàn)這一系列的震蕩?“金融市場經(jīng)常是受到一些黑天鵝、灰犀牛等各種外生性因素的沖擊,預(yù)測市場的發(fā)展是一種非常困難的事情,下半年全球金融市場會不會再現(xiàn)上半年那樣的大動蕩,還不好下一個肯定性的結(jié)論。至少不能排除金融市場還可能發(fā)生大幅波動的情形。”肖鋼說。
那么,如何防范未來可能出現(xiàn)的風(fēng)險?肖鋼表示,針對疫情可能反復(fù)暴發(fā)的這種風(fēng)險和潛在的金融風(fēng)險這個雙重風(fēng)險,各國需要加強合作,協(xié)調(diào)宏觀政策,著力調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu),提振國內(nèi)的需求,推動全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈朝著更包容、更可持續(xù)的方向發(fā)展。要提高供應(yīng)鏈的數(shù)字化水平,促進電子商務(wù)和數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展,大力推進區(qū)域合作一體化,加強國際資本流動的管理,共同來應(yīng)對經(jīng)濟下行和金融風(fēng)險上升的壓力,促進經(jīng)濟復(fù)蘇。
“要防止風(fēng)險從潛在的、延緩的狀況向未來的集中式爆發(fā)演變”
如何看待中國的經(jīng)濟形勢以及可能面臨的風(fēng)險?
肖鋼表示,中國堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健、靈活的貨幣政策,在常規(guī)狀態(tài)下加強逆周期調(diào)節(jié),不搞大水漫灌、不搞赤字貨幣化,也不會搞負利率。中國經(jīng)濟已經(jīng)逐步走出了疫情的陰霾,基本面持續(xù)向好。
不過,他同時提醒,要高度重視金融風(fēng)險進一步積聚,金融風(fēng)險包括銀行信貸的風(fēng)險、公司信用債的違約風(fēng)險、地方政府的債務(wù)風(fēng)險、房地產(chǎn)金融風(fēng)險和輸入型的風(fēng)險,以及我國在境外資產(chǎn)的風(fēng)險這些方面。“疫情之前我們就存在這些風(fēng)險,疫情之后這些風(fēng)險在進一步地增大,我們要防止這些風(fēng)險從潛在的、隱蔽的、延緩的狀況,向著未來的集中式爆發(fā)的可能性轉(zhuǎn)變。要預(yù)防局部性的金融風(fēng)險演化成大面積的金融風(fēng)險。”
其中,對于中國經(jīng)濟面臨的輸入性風(fēng)險,肖鋼提醒,當前主要發(fā)達經(jīng)濟體實行零利率、負利率,借錢很便宜,有一部分短期外資,即熱錢,會進入中國市場。“這種資金快進快出,進來的時候會促使我們的資產(chǎn)價格快速上升,快速撤離的時候,可能造成我們市場的大幅波動。”肖鋼說,從最近幾年的情況看,中國資本市場和境外的資本市場聯(lián)動性在顯著上升。因此,我們要在堅持擴大開放的同時,注意防范短炒資金可能對市場波動帶來的影響。
肖鋼進而指出,我們要進一步增強風(fēng)險防范意識,未雨綢繆,充分地認識金融這把雙刃劍的性質(zhì)和作用。金融穩(wěn),經(jīng)濟才穩(wěn);經(jīng)濟興,金融才興。處理好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系,繼續(xù)打好防范化解金融風(fēng)險的攻堅戰(zhàn),確保我國經(jīng)濟復(fù)蘇行穩(wěn)致遠。



