2018年中國工程機械現(xiàn)狀： 利潤彈性向上，液壓件供不應求【圖】

    一、2018 年 2 月份挖掘機銷量略好于預期

    2018 年 2 月份挖掘機銷售 11113 臺， 略好于市場預期。由于今年 2 月份為春節(jié)，數(shù)據(jù)有所鈍化，疊加 1+2 月份數(shù)據(jù)來分析。 2018 年 1-2 月份挖掘機 21800臺。同比增長 14.3%，國內(nèi)銷量 19270 臺，同比增長 7.9%，出口 2524臺，同比增長 108.3%。分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看：其中大挖（≥30t）銷售 3473臺，同比增長 61.8%； 中挖（20~30t） 銷售 4849 臺，同比增長 31.4%；小挖（＜20t） 銷售 10948 臺，同比增長-8.9%。

挖掘機銷量及增速

資料來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國機械工業(yè)市場分析預測及發(fā)展趨勢研究報告》

    數(shù)據(jù)中的兩個亮點：大挖繼續(xù)高增長，出口數(shù)據(jù)靚麗 。 ①大挖繼續(xù)維持高增長： 大挖（≥30t）銷售 3473 臺，同比增長 61.8%，大挖繼續(xù)維持高增長，一方面是前期液壓件供應緊張，造成大挖的缺貨；另一方面是受益于下游大宗商品生產(chǎn)活動的旺盛，側(cè)面驗證了中國整體宏觀經(jīng)濟需求依然旺盛。 ②出口數(shù)據(jù)靚麗。 2018 年 1-2 月份挖掘機出口銷量 2524 臺，同比增長 108.3%。出口數(shù)據(jù)不斷創(chuàng)新高，整體數(shù)據(jù)靚麗，顯示出國內(nèi)挖掘機全球競爭力不斷提高，出口成為新的增長來源。 

挖掘機機型占比

資料來源：公開資料整理

不同機型挖掘機銷售同比增長

資料來源：公開資料整理

    二、其他工程機械品種緊跟挖掘機高增長

    挖掘機一般領(lǐng)先路面機械和汽車起重機 6 個月-1 年，隨著挖掘機銷量的持續(xù)高增長，其他工程機械品種也跟隨挖掘機呈現(xiàn)出高增長態(tài)勢。 1 月份裝載機銷售 9036 臺，同比增長 101.0%，汽車起重機銷售 2112 臺，同 比增長 170.4%，推土機銷售 638 臺，同比增長 98.1%，壓路機銷售1039 臺，同比增長 65.2%。 整體工程機械行業(yè)銷售持續(xù)走高。

裝載機機銷量及增速

資料來源：公開資料整理

汽車起重機銷量及增速

資料來源：公開資料整理

推土機機銷量及增速

資料來源：公開資料整理

壓路機銷量及增速

資料來源：公開資料整理

    三、產(chǎn)業(yè)對挖掘機銷量維持樂觀狀態(tài)，重點關(guān)注 3 月份銷量數(shù)據(jù)指標。

    根據(jù)歷史規(guī)律， 3 月份是挖掘機的傳統(tǒng)銷售旺季，其銷量占全年銷量比 15%-20%，決定了全年銷量的走勢。預計 3 月份挖掘機銷量2.57 萬臺-2.78 萬臺，同比增速 20%-30%， 1-3 月份銷量同比增速 20%左右。整體處于平穩(wěn)增長的狀態(tài)。

    2018 年收入平穩(wěn)增長，利潤彈性向上。選取了工程機械行業(yè)主要標的：三一重工、柳工、徐工機械、中聯(lián)重科、恒立液壓； 統(tǒng)計了 2017-2019 年收入和利潤的 WIND 一致預期的情況。 預計 2017年這 5 家公司實現(xiàn)收入 1012.8 億元，同比增長 47.7%，歸母凈利潤 54 億元，而 2016 年為虧損。可以看出 2017 年行業(yè)實現(xiàn)了高速增長，凈利潤大幅度改善。進入 2018 年，根據(jù)預期，行業(yè)實現(xiàn)收入總計為 1211 億元，同比增長 19.62%，行業(yè)進入平穩(wěn)增長的態(tài)勢，歸母凈利潤 79 億元，同比增長 45.63%，增速遠高于收入的增長， 2018年工程行業(yè)主要看利潤端的彈性。

工程機械行業(yè)收入預測及增速

資料來源：公開資料整理

工程機械行業(yè)利潤預測及增速

資料來源：公開資料整理