2018年我國人身險(xiǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析【圖】

    目前中國保險(xiǎn)覆蓋程度極低，未來增長空間巨大。銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪2017年11月稱我國在醫(yī)療、養(yǎng)老、農(nóng)業(yè)、巨災(zāi)、責(zé)任保險(xiǎn)等領(lǐng)域，仍然存在巨大的保障缺口，中國壽險(xiǎn)保單持有人只占總?cè)丝诘?％，人均持有保單僅有0.13張，而日本的家庭平均保單件數(shù)接近4張。保監(jiān)會(huì)披露2017年，保險(xiǎn)業(yè)為全社會(huì)提供壽險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)保障31.73萬億元，人均壽險(xiǎn)保額僅2.3萬元，因此全社會(huì)的身故保障是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的；而中國香港2016年壽險(xiǎn)保額為5.03萬億港元，約合人民幣4.07萬億，人均壽險(xiǎn)保額為人民幣63.4萬，遠(yuǎn)高于中國大陸。

2004-2016年中國人身險(xiǎn)保障缺口（十億美元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2022年中國人身險(xiǎn)行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營態(tài)勢(shì)與投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》

2004-2016年中國人均人身險(xiǎn)保障缺口（美元）

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    人身險(xiǎn)深度仍低，保障缺口巨大，我們預(yù)計(jì)35-54歲人口占比的提升、人均GDP的向上突破、居民杠桿率的高位將在未來5年進(jìn)一步提升人身險(xiǎn)需求，醫(yī)療支出的持續(xù)擴(kuò)大將在長期促進(jìn)健康險(xiǎn)的發(fā)展。我們判斷壽險(xiǎn)保障型業(yè)務(wù)進(jìn)入黃金增長期，保險(xiǎn)公司的利潤與EV均已進(jìn)入了確定性較強(qiáng)的中長期增長階段。中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)的當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018年P(guān)/EV分別僅為1.09、0.80、0.86和0.75倍，處于歷史低位。隨著保障型業(yè)務(wù)占主導(dǎo)帶來的NBV穩(wěn)定增長，估值水平將持續(xù)提升，同時(shí)對(duì)標(biāo)友邦保險(xiǎn)，我們認(rèn)為2018年P(guān)/EV的合理估值應(yīng)在1.5-2倍。

上市保險(xiǎn)公司的動(dòng)態(tài)PEV（倍）

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