2019年上半年中國新能源汽車高端車型占比不斷提升，各板塊在建工程依舊較多，應(yīng)收賬款大幅增加，行業(yè)前景會更加朝陽[圖]

    一、乘用車高端車型占比不斷提升

    2019年上半年新能源汽車市場繼續(xù)延續(xù)“乘強商弱”的格局。1-6月份新能源乘用車產(chǎn)銷量分別完成56.2萬輛和56.3萬輛，同比增長65.1%和87.6%；新能源商用車產(chǎn)量為5.2萬輛，同比增長5%，銷量為5.4萬輛，同比增長30.6%。

    值得注意的是，由于補貼新政以關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)提升為核心，采取“低退高補”，降低了續(xù)航在300km以下的純電動乘用車、新能源客車、新能源貨車和專用車的補貼標(biāo)準(zhǔn)。在政策引導(dǎo)下，車企積極推出高續(xù)航、大型化、SUV化產(chǎn)品，新能源乘用車高端車型占比不斷提升。隨著2019年新推廣目錄的繼續(xù)發(fā)布，高續(xù)航里程和高能量密度A級新車型有望繼續(xù)發(fā)展。

    二、新能源汽車行業(yè)各板塊在建工程依舊較多，應(yīng)收賬款的大幅增加

    因上述新能源汽車整車行業(yè)4家上市公司有較多的在建工程是對傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)的投資，因此在分析其資產(chǎn)負債表時扣除整車板塊，對新能源汽車剩余9大板塊33家公司進行分析。

    1）固定資產(chǎn)、在建工程

    由各個板塊的固定資產(chǎn)以及在建工程變化情況可以看出：

    18年Q4-19年Q2設(shè)備、負極、隔膜、動力電池板塊固定資產(chǎn)增速較快，相比17-18年增量明顯，意味著其過去新建產(chǎn)能不斷投產(chǎn)轉(zhuǎn)固，有效產(chǎn)能有所增加；

    鋰板塊近兩年在建工程金額較大，意味著該板塊仍舊在大幅擴大產(chǎn)能投放；另外鈷板塊、正極材料、負極材料、隔膜板塊19年Q2在建工程金額相比18年同期大幅增加，意味著其擴產(chǎn)仍在繼續(xù)，且擴產(chǎn)體量呈加速狀態(tài)。

    鋰電池板塊在17年在建工程增速最為明顯，處于擴產(chǎn)加速狀態(tài)，進入18年在建工程依舊較多，但增速有所下滑。

    新能源汽車9大板塊固定資產(chǎn)情況（百萬元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國新能源汽車行業(yè)市場深度評估及市場前景預(yù)測報告》

    新能源汽車9大板塊在建工程情況（百萬元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    新能源汽車行業(yè)近兩年較為突出的問題是應(yīng)收賬款的大幅增加。

    分行業(yè)看，應(yīng)收賬款最大的動力電池板塊，19年2季度達到243.35億元；其次為電解液板塊，達85.29億元；再次為正極板塊，達68.80億元；而就應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來說，上游板塊賬期較短，處于1-2個月左右的水平，正極材料、電解液亦較短；負極、設(shè)備、電池在5個月左右的周轉(zhuǎn)天數(shù)，隔膜板塊近6個月。

    就19年Q2同比改善來看，鈷、鋰電設(shè)備、正極材料、電解液應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)有所改善。

    新能源汽車9大板塊應(yīng)收賬款情況（億元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    新能源汽車9大板塊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)情況（天）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    三、新能源汽車產(chǎn)業(yè)未來前景

    1、新能源汽車產(chǎn)業(yè)暖風(fēng)勁吹 行業(yè)前景會更加朝陽

    近日來新能源汽車產(chǎn)業(yè)暖風(fēng)勁吹。5月7日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)交通運輸部等13部門《關(guān)于加快道路貨運行業(yè)轉(zhuǎn)型升級促進高質(zhì)量發(fā)展的意見》，明確提出除特殊區(qū)域外，純電動輕卡不得限行。5月8日，財政部等四部委發(fā)布《關(guān)于支持新能源公交車推廣應(yīng)用的通知》，之前廣受市場關(guān)注的新能源公交車補貼新政落地，不確定因素得以消除。

    雖然 2018 年嚴(yán)峻的經(jīng)濟形勢短期面臨陣痛，但補貼退坡調(diào)整并不是國家不支持行業(yè)發(fā)展，而是整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和引導(dǎo)，政策補貼從“普惠制”向“扶優(yōu)扶強”轉(zhuǎn)變，經(jīng)過大浪淘沙，行業(yè)前景會更加朝陽。

    2、補貼退坡提升技術(shù)指標(biāo)門檻 后補貼時代”推動格局優(yōu)化

    2019年新能源汽車補貼繼續(xù)退坡，但同時提升了獲取補貼的技術(shù)指標(biāo)門檻，進一步倒逼產(chǎn)業(yè)鏈放棄補貼依賴，專注于降低成本、提升技術(shù)水平而改善盈利水平，促使真正具有市場競爭力的車型出現(xiàn)在市場上，與燃油車同臺競爭，將更有利于全行業(yè)的市場化、健康發(fā)展。

    據(jù)了解，為了更好的應(yīng)對退坡式補貼帶來的機遇與挑戰(zhàn)，越博動力采取一系列措施積極應(yīng)對。一方面采用自主開發(fā)的多種技術(shù)方案，對已達成戰(zhàn)略合作的客戶進行需求深度挖掘，對已有車型進行技術(shù)改進和技術(shù)維護，對新開發(fā)車型進行需求匹配，力爭覆蓋現(xiàn)有客戶全部新能源車型的動力總成產(chǎn)品，滿足不同車型、不同路況的需求。另一方面積極開拓市場、客戶，通過推出不同的新能源汽車動力總成系統(tǒng)解決方案，滿足從整車廠到終端各類型客戶的需求，進一步擴大市場占有率和市場認可度。目前公司在手合同及訂單日益增加，為公司未來的發(fā)展提供保障。

    針對新能源汽車產(chǎn)業(yè)未來前景，中信證券認為，“后補貼時代”推動格局優(yōu)化，具備市場化能力和產(chǎn)品競爭力的企業(yè)有望獲得更高的市場份額，可享受行業(yè)增長的紅利。另外，需求轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，好產(chǎn)品供給將提振需求。