2019年中國粘膠短纖價(jià)格趨勢(shì)、粘膠短纖新增產(chǎn)能、粘膠短纖產(chǎn)能區(qū)域分布及需求端發(fā)展趨勢(shì)分析[圖]

    粘膠短纖別稱人造棉，是人造纖維的主要品種之一，具有吸濕性好、手感柔軟、穿著舒適的特點(diǎn)。其主要生產(chǎn)原料是棉漿粕、溶解粕、竹漿粕，原料取自棉花、木片、竹片等資源豐富的農(nóng)產(chǎn)品，制造成本低。隨著生活水平的不斷提高，人們對(duì)服裝家紡的市場(chǎng)需求日益增長，棉花雖然仍占據(jù)主要的市場(chǎng)份額，但人造纖維由于具有易染色、不生靜電又具有絲綢一般的飄逸性和柔軟性的特點(diǎn)，在市場(chǎng)上較受歡迎，需求逐年增長。

    一、供給端

    1、新增產(chǎn)能沖擊市場(chǎng)，粘短價(jià)格已至歷史低位

    2019 年上半年，受中美貿(mào)易關(guān)系緊張、銷售淡季提前到來，導(dǎo)致終端需求較弱影響，粘膠短纖價(jià)格持續(xù)下滑，由年初 1 月份的 13450 元/噸，下降至 6 月份的 11100 元/噸，降幅達(dá) 17.47%，已近歷史最低位。

粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    自 2018 年行業(yè)產(chǎn)能集中釋放后，全國產(chǎn)能維持在 485 萬噸左右，供需矛盾明顯，疊加中美貿(mào)易摩擦對(duì)下游紡織需求影響，市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步下滑，波動(dòng)周期縮短且價(jià)格觸底后反彈幅度有限。

2018-2020年中國粘膠短纖新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)（萬噸）

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    2019 年預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能和新增產(chǎn)能共計(jì) 30 萬噸，產(chǎn)能增長較少；2020 年目前規(guī)劃投產(chǎn)產(chǎn)能僅 10 萬噸。隨著供給端迎來邊際改善，需求端的穩(wěn)定增長，供需將持續(xù)改善，行業(yè)格局有望逐步得到修復(fù)。三友化工作為行業(yè)龍頭企業(yè)或?qū)?yōu)先受益。

    2、環(huán)保及價(jià)格雙重壓力，開工率逐步下行

    隨著價(jià)格下降至歷史低位，成本端壓力越發(fā)明顯，各企業(yè)開工率因此逐步下滑。2018 年全年行業(yè)平均開工率為 77.89%，與 2017 年相比下降了10.66 個(gè)百分點(diǎn)，其中 2018 年 1-2 月以及 10-11 月這 4 個(gè)月整體行情低迷，開工率在 72%-77%之間，拉低了全年平均開工率。2019 年上半年粘膠短纖行業(yè)平均開工率約 80%，9 月份，行業(yè)整體平均開工率在 78.9%左右。

2016-2019.6粘膠短纖行業(yè)平均開工率走勢(shì)

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    隨著我國環(huán)保壓力的不斷增強(qiáng)，2018 年部分粘膠短纖生產(chǎn)工廠由于自身環(huán)保不達(dá)標(biāo)、政府對(duì)化工園區(qū)統(tǒng)一改造升級(jí)、因化工輔料停產(chǎn)及限產(chǎn)而出現(xiàn)的基礎(chǔ)化工物資短缺等問題，進(jìn)行了停產(chǎn)和限產(chǎn)。2018 年我國粘膠短纖維生產(chǎn)裝置總產(chǎn)能約為 485 萬噸,較 2017 年增加了 70 萬噸，而 2018 年產(chǎn)量約為 370 萬噸, 較 2017 年產(chǎn)量僅增加了 11 萬噸。

    3、政策趨緊、門檻升高，粘膠行業(yè)逐步整合

    隨著 2017 年工信部發(fā)布了《粘膠纖維行業(yè)規(guī)范條件》，部分粘膠短纖生產(chǎn)企業(yè)因此退出市場(chǎng)。在生產(chǎn)過程中，生產(chǎn)企業(yè)需要化工等多方供應(yīng)商的輔料配合，從各地出臺(tái)的環(huán)保政策來看，對(duì)化工行業(yè)限制較多，進(jìn)而也會(huì)影響到粘膠短纖行業(yè)，導(dǎo)致其材料短缺、成本上升。

    在行業(yè)環(huán)境、行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)則、環(huán)保政策等多重壓力下，粘膠短纖行業(yè)的準(zhǔn)入門檻不斷升高，行業(yè)開始向高度集中化發(fā)展。2018 年我國粘膠短纖行業(yè)通過整合發(fā)展，產(chǎn)能達(dá)到 30 萬噸以上的企業(yè)包括三友化工在內(nèi)有 6 家，較 2017 年多出 2 家。同期，丹東化纖 6 萬噸/年產(chǎn)能全部徹底退出歷史舞臺(tái)。

2018 年中國粘膠短纖產(chǎn)能分布占比（萬噸）

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    我國產(chǎn)能區(qū)域集中度較高，由于靠近原材料供應(yīng)地或下游市場(chǎng)消費(fèi)地，2018 年，新疆、江蘇、河北、山東、江西五省占總產(chǎn)能比重超過 75%。

2018我國粘膠短纖產(chǎn)能區(qū)域分布情況

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    粘膠短纖行業(yè)正在向企業(yè)規(guī)?；?、區(qū)域集中化、產(chǎn)品差別化以及重視環(huán)保投入等方向發(fā)展，而三友化工作為國內(nèi)產(chǎn)能最大的企業(yè)，環(huán)保水平較高且致力于差異化發(fā)展，在行業(yè)整合過程中優(yōu)勢(shì)明顯，市占率將可能進(jìn)一步提升。

    二、需求端

    1、表觀需求量呈上升趨勢(shì)，凈出口量逐漸遞增

    2011 年以來我國粘膠短纖表觀消費(fèi)量呈上升趨勢(shì)，2011 年表觀消費(fèi)量為 180 萬噸，2018 年為 350 萬噸，年均復(fù)合增長率約為 9.7%。

2011-2018粘膠短纖表觀消費(fèi)量情況

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    2007-2018 年以來，隨著我國粘膠短纖產(chǎn)品在國際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力日益增強(qiáng)，我國粘膠短纖出口量自 11.9 萬噸上升至 36.5 萬噸，年均復(fù)合增長率為10.73%，整體呈快速向上趨勢(shì)。2019 年 1-5 月累計(jì)出口 16.65 萬噸，較 2018年同期增加6.27%，預(yù)計(jì) 2019 年全年出口量將繼續(xù)保持增長，為粘膠短纖行業(yè)需求端帶來一定支撐。

2007-2018年粘膠短纖出口量及 YOY

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    2、稅收政策執(zhí)行，利好粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈

    2019 年 3 月 5 日，李克強(qiáng)總理作《政府工作報(bào)告》,宣布將實(shí)施更大規(guī)模的減稅。報(bào)告提及自 2019 年 4 月 1 日起，制造業(yè)等行業(yè)增值稅率將由現(xiàn)行的 16%降至 13%。紡織行業(yè)大宗貿(mào)易利潤一般在 3%-5%之間，增值稅率的降低將帶來企業(yè)稅負(fù)減輕以及由終端零售價(jià)格降低刺激服裝消費(fèi)兩方面利好紡織行業(yè)，進(jìn)而利好粘膠短纖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。

    截止至 2019 年 9 月，粘膠短纖價(jià)格已降至 11000 元/噸左右。從成本端來看，每噸約虧損 1500-2000 元，企業(yè)已處于深度虧損狀態(tài)，部分企業(yè)選擇停產(chǎn)或延長其停產(chǎn)期限以減小虧損。降稅從客觀上降低了粘膠短纖的成本，有利于改善生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況。

    3、紡織行業(yè)景氣指數(shù)上行，預(yù)期帶動(dòng)粘膠短纖回暖

    自2016 年下半年以來，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，消費(fèi)行業(yè)持續(xù)回暖，紡織業(yè)及紡織服裝、服飾業(yè)的企業(yè)景氣指數(shù)進(jìn)入上升通道。國內(nèi)政策的不斷優(yōu)化，為紡織行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展提供了條件，也為粘膠短纖行業(yè)的回暖提供了保障。

2001 年至 2019 年6 月紡織業(yè)及紡織服裝、服飾業(yè)景氣指數(shù)

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    4、棉花供需格局趨緊，粘膠替代效應(yīng)顯現(xiàn)

    我國對(duì)棉花進(jìn)口實(shí)行配額管理。我國是紡織大國，自加入世界貿(mào)易組織以來，我國紡織工業(yè)快速發(fā)展，對(duì)棉花的需求也不斷增長。我國已成為棉花主要的進(jìn)口國之一。2011 年我國棉花進(jìn)口量達(dá)到高峰，進(jìn)口量達(dá) 544 萬噸。美國、印度等國家通過高補(bǔ)貼等手段影響國際棉花價(jià)格進(jìn)而影響中國棉花價(jià)格，導(dǎo)致我國棉花市場(chǎng)盈利空間壓縮，棉農(nóng)種植的積極性不高。為了保護(hù)國內(nèi)棉農(nóng)利益，我國政府從 2011 年開始對(duì)棉花進(jìn)口實(shí)行配額制管理。自此我國棉花進(jìn)口量一度下滑至 96 萬噸，近年略有回升，2018 年我國棉花進(jìn)口量為 187 萬噸。

2000-2019年棉花表觀消費(fèi)量趨勢(shì)

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2000-2019年棉花進(jìn)口量趨勢(shì)（單位：萬噸）

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    5、棉花供需格局緊張，粘膠短纖占比有望繼續(xù)上升

    2013-2018 年，粘膠短纖在紡織原料中比例大幅上升。2013 年我國三大棉紡原料消費(fèi)比例為粘膠短纖 10%、棉纖維 60%、滌綸纖維 30%。由于粘膠短纖對(duì)棉纖維替代性強(qiáng)，粘膠短纖占比不斷增大。2018 年粘膠表觀消費(fèi)量所占比重已達(dá)到 30%左右。

    棉花庫存處于歷史低位2018 年，我國新疆、山東、天津等地受雨雪降溫等影響，棉花受災(zāi)減產(chǎn)，且國內(nèi)種植面積普遍小幅下滑，全國棉花總產(chǎn)量增幅減慢。

    自 14 年起國儲(chǔ)棉進(jìn)入去庫存節(jié)奏，我國棉花庫存逐年遞減，17 年較 16 年同期減少 160萬噸，18 年較上年減少 142 萬噸，國儲(chǔ)庫存已近歷史低位。

    同時(shí)，棉花庫存消費(fèi)比也自 2014 年逐年下降，2018 年庫存消耗比為53.4%，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì) 2019 年將降至 38.5%，接近歷史最低位的 35%。因此預(yù)計(jì)我國棉花供給將在中長期內(nèi)保持較為緊張的態(tài)勢(shì)，后續(xù)有望帶動(dòng)粘膠短纖的需求上行。

2000-2019年我國棉花期末庫存情況（單位：萬噸）

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2000-2019年我國棉花期末庫存消費(fèi)比情況

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2016-2018年中國棉花產(chǎn)總供應(yīng)趨勢(shì)（單位：萬噸）

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2016-2018年中國棉花產(chǎn)總需求趨勢(shì)（單位：萬噸）

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    棉花與粘膠短纖具有較高的替代效應(yīng)。目前棉花種植面積增長率較低，庫存不斷走低；而棉花下游紡織服裝業(yè)景氣上行，需求量較高。作為棉花替代品的粘膠短纖，在棉花供應(yīng)格局緊張時(shí)，粘膠短纖的市場(chǎng)占有率有望逐步增大。

    6、價(jià)差逐漸減小，粘膠替代效應(yīng)顯現(xiàn)

    紡織市場(chǎng)的主要原材料以粘膠短纖、棉纖維、滌綸纖維混紡為主，混紡配比取決于三者價(jià)格。2018 年 10 月至今，棉花價(jià)格基本穩(wěn)定在 15000 元/噸左右，而粘膠短纖價(jià)格一路下滑，粘膠短纖與棉花的價(jià)差逐漸擴(kuò)大，由-722元/噸擴(kuò)大至-3044 元/噸，如果僅從價(jià)差考慮，下半年需求端會(huì)逐步增加粘膠短纖作為紡紗原料的比例。

    從與紡織原料棉花、滌綸纖維的價(jià)格對(duì)比來看，棉花價(jià)格穩(wěn)定、滌綸纖維和粘膠短纖價(jià)格下行，但粘膠短纖價(jià)格降幅更大。由于三者是替代關(guān)系，粘膠短纖價(jià)格的下降使其的性價(jià)比更高，因而有望替代其他紡織原料，提升市場(chǎng)占比，增加需求，最終使得價(jià)格走出低谷。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國粘膠短纖行業(yè)市場(chǎng)評(píng)估及投資前景評(píng)估報(bào)告》