保險Ⅱ行業(yè)點評研究：保險資金長期投資改革試點持續(xù)擴容 資本市場有望穩(wěn)中向好

行業(yè)事件

2025 年5 月22 日，金融監(jiān)管總局新聞發(fā)言人、政策研究司司長郭武平在國新辦新聞發(fā)布會上表示，保險資金長期投資改革試點的首批試點規(guī)模是500 億元，第二批試點是1120 億元，最近還要做第三批600 億元的批復，規(guī)模合計是2220 億元。

保險資金長期投資改革試點范圍進一步擴大

2025 年5 月7 日，金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦新聞發(fā)布會上宣布，“將進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，近期擬再批復600 億元，為市場注入更多增量資金”。2025 年5 月22 日，金融監(jiān)管總局新聞發(fā)言人、政策研究司司長郭武平在國新辦新聞發(fā)布會上表示，“最近還要做第三批600 億元的批復”。保險資金長期投資改革試點作為推動保險資金入市的重要工具，2023 年10 月、2025 年1 月、2025 年3 月金融監(jiān)管總局分別批復了規(guī)模為500 億元、520 億元、600 億元的保險資金試點。隨著第三批規(guī)模為600 億元的保險資金長期投資改革試點落地，資本市場有望迎來大量長期資金，從而有利于推動資本市場穩(wěn)中向好。

保險資金加速入市，預計將增配優(yōu)質大盤藍籌股以鴻鵠基金為例，2024 年初，中國人壽、新華保險各出資250 億元，共同設立了規(guī)模為500 億元的鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金有限公司（即“鴻鵠基金一期”），投資股市并長期持有。截至2025 年3 月初，鴻鵠基金一期已成功投資落地500 億元，主要投向關系國計民生的重點行業(yè)。2025 年4 月，鴻鵠基金二期募資200 億元，中國人壽與新華保險各認購100 億元，主要投向中證A500 指數(shù)成分股中符合公司治理良好、經(jīng)營運作穩(wěn)健、股息相對穩(wěn)定、股票流動性相對較好等條件的大型上市公司A+H 股。近日，金融監(jiān)管總局已批復同意中國人壽、新華保險參與第三批保險資金長期投資改革試點，這意味著兩家機構將共同發(fā)起設立鴻鵠基金三期。鴻鵠基金三期預計將堅持“長錢長投”原則，投資并長期持有優(yōu)質大盤藍籌公司股票。后續(xù)在政策的推動下，保險資金預計將加速入市。

投資建議：維持保險行業(yè)“強于大市”評級

監(jiān)管通過擴大保險資金長期投資改革試點范圍、優(yōu)化償付能力監(jiān)管規(guī)則、推動完善對保險公司的長周期考核機制等多項舉措打通保險資金入市堵點卡點，保險資金對權益資產(chǎn)的配置空間有望進一步打開，資本市場有望迎來大量長線資金。在此背景下，權益市場有望邊際回暖，順周期的保險板塊有望充分受益。個股推薦：

中國太保、中國平安、中國人保、中國財險、中國人壽、新華保險。

風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期，長端利率下行，資本市場波動加劇。

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轉自國聯(lián)民生證券股份有限公司 研究員：劉雨辰/朱麗芳