在退市監(jiān)管之網(wǎng)逐漸收緊之際，當(dāng)業(yè)績出現(xiàn)連續(xù)虧損之后，各績差上市公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，費(fèi)盡心機(jī)，乾坤大挪移，堅(jiān)決打贏一場(chǎng)不可以輸?shù)膽?zhàn)爭(zhēng)。
在戰(zhàn)爭(zhēng)中，采用何種戰(zhàn)術(shù)異常重要。提前做好準(zhǔn)備工作，兵馬未動(dòng)，糧草先行，方能運(yùn)籌帷幄，決業(yè)績于百日之后。
今天我們要說的這家在創(chuàng)業(yè)板上市的公司天山生物(10.470, 0.00, 0.00%)（300313.SZ），歸母凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，如果2017年不能扭虧為盈，將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)公司日前披露的2017年財(cái)報(bào)，公司營業(yè)收入約1.95億元，同比減少47.95%，歸母凈利潤神奇激增105.33%，成功扭虧為盈，避免了退市風(fēng)險(xiǎn)。
在營收規(guī)模近乎腰斬的情況下，業(yè)績卻可以錄得大幅增長，為何？癥結(jié)在于資產(chǎn)減值。
欲知詳情如何，請(qǐng)看下文分解。
天山生物：天山邊上的養(yǎng)牛大戶
天山生物是一家總部位于新疆的牛品種改良產(chǎn)品及服務(wù)提供商，即通過應(yīng)用遺傳生物技術(shù)或引進(jìn)種牛為牛養(yǎng)殖戶提供品種改良、良種繁育、育種規(guī)劃、飼養(yǎng)管理及疫病防治等服務(wù)。于2012年4月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。
上市之后的天山生物，營收持續(xù)增加，但利潤卻在開倒車，2014年，公司扣非后歸母凈利潤開始出現(xiàn)虧損。
靠簡單的兜售種牛掙不到錢，天山生物轉(zhuǎn)向國內(nèi)高端牛肉消費(fèi)市場(chǎng)，于2014年開始實(shí)施“大肉牛戰(zhàn)略”：向國外引進(jìn)安格斯肉牛，通過自有養(yǎng)殖或“公司+農(nóng)戶”養(yǎng)殖模式，育肥之后，屠宰對(duì)外銷售。
2014年，天山生物育肥牛營收占比僅為2.46%，到2015年，育肥牛貢獻(xiàn)公司營收的46%。
然而，高端肉牛卻并沒有為公司帶來可觀的利潤，市場(chǎng)售價(jià)下降加上戰(zhàn)略實(shí)施過程中費(fèi)用投入較大，2015年公司歸母凈利潤虧損約3566萬元。
讓暴風(fēng)雨來得更猛烈些：高端牛肉賣不出去 計(jì)提大額跌價(jià)準(zhǔn)備
反正已經(jīng)虧了，索性一次性虧個(gè)夠。
2016年，天山生物虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至約1.4億元，當(dāng)中，資產(chǎn)減值損失的金額約0.73億元，占到當(dāng)年虧損額的52%。
其中，對(duì)安格斯牛計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備占比最大。截止2016年12月31日，公司實(shí)際存欄安格斯牛4094頭，合計(jì)賬面價(jià)值約7743萬元，共計(jì)提了4526.48萬元的跌價(jià)準(zhǔn)備。也就是說，平均每頭牛的賬面價(jià)值相當(dāng)于打了對(duì)折。
但是，這種對(duì)當(dāng)期，甚至是以后年度影響重大的會(huì)計(jì)科目，也不是你想計(jì)提多少就能提多少的。如果是那樣，只要壓低績差年度業(yè)績，將利潤留到下一年體現(xiàn)，不是分分鐘可以調(diào)節(jié)利潤？
于是，深交所對(duì)天山生物2016年年報(bào)發(fā)出了問詢函，要求公司說明“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提及轉(zhuǎn)銷的測(cè)算依據(jù)及過程，核銷呆滯存貨的具體依據(jù)；并請(qǐng)會(huì)計(jì)師說明在審計(jì)過程中針對(duì)上述事項(xiàng)及會(huì)計(jì)處理實(shí)施的具體審計(jì)程序，對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)處理的合規(guī)性發(fā)表專項(xiàng)意見”。
根據(jù)公司回復(fù)，由于安格斯牛養(yǎng)殖周期長、成本高，市場(chǎng)對(duì)安格斯肉品的認(rèn)知度低以及肉牛補(bǔ)貼政策沒有連續(xù)性，致使公司未能及時(shí)推廣出去的存欄安格斯牛的成本非常高，該部分牛不論直接出售還是育肥屠宰，價(jià)格倒掛現(xiàn)象都非常嚴(yán)重，鑒于此公司對(duì)年末存欄的安格斯牛進(jìn)行了減值測(cè)試。
講真，對(duì)于這類農(nóng)業(yè)類的上市公司，最怕這種“黑天鵝”事件，比如，獐子島(4.750, 0.00, 0.00%)離家出走的扇貝。
但神奇的是，“瘦掉”的牛來年還可以“變肥”，甚至在利潤表上“死”掉的牛又“活”了。
扭虧為盈：“死”掉的牛又“活”了，毛利率從負(fù)1.14%飆升至41.05%
日前，天山生物披露了2017年年度報(bào)告，公司營業(yè)收入約1.95億元，同比減少47.95%，歸母凈利潤約744.43萬元，扭虧為盈，同比增加105.33%。
營收規(guī)模近乎腰斬，業(yè)績卻可以錄得大幅增長，為什么？
從表面數(shù)據(jù)來看，是因?yàn)楣境杀敬蠓陆?，綜合毛利率由2016年負(fù)1.14%飆升至2017年的41.05%。根據(jù)公司2017年業(yè)績快報(bào)，從2017年二季度起，因澳大利亞肉牛出口供給趨緊，進(jìn)口種畜量跌價(jià)升，公司活畜毛利率同比增加41.4個(gè)百分點(diǎn)。以下為根據(jù)公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)繪制的天山生物毛利率變化情況：
事實(shí)上，公司成本大幅下降的主要原因，并不是簡單由于市場(chǎng)因素引起的上游原材料價(jià)格下跌，或是公司所說的售價(jià)提升。更關(guān)鍵的原因可能是，公司上一年對(duì)存貨計(jì)提了大額的跌價(jià)準(zhǔn)備，相應(yīng)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備隨著存貨對(duì)外出售轉(zhuǎn)銷，拉低了成本。
依據(jù)公司財(cái)報(bào)，2017年，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備期初余額約6256萬元，期間轉(zhuǎn)回或轉(zhuǎn)銷約5885萬元，占到期初余額的94%，占到公司營業(yè)總收入的30%，相當(dāng)于當(dāng)期歸母凈利潤的7.9倍。
也就是說，2016年，天山生物的牛在賬面上打了對(duì)折，拉低了當(dāng)年的利潤；2017年，這部分折扣又為公司帶來了毛利的飆升，厚增利潤，扭虧為盈。
如果你無法理解復(fù)雜財(cái)務(wù)處理的深層次邏輯，可以簡單粗暴地做一個(gè)未必恰當(dāng)?shù)睦斫猓合喈?dāng)于“瘦”掉的牛又“肥”了，或者“死”掉的牛又“活”了！
但既然，公司在相關(guān)公告中提到了售價(jià)提升，那就涉及到幾個(gè)問題，公司2016年計(jì)提大額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，所采取的估值方法是否合理？ 相關(guān)審計(jì)師發(fā)表的合規(guī)性專項(xiàng)意見是否公允？
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