農(nóng)林牧漁行業(yè):中美貿(mào)易摩擦升溫,農(nóng)產(chǎn)品投資或存機會

    投資要點:

    農(nóng)林牧漁板塊企穩(wěn),建議關(guān)注種植業(yè)、畜禽養(yǎng)殖本周,上證指數(shù)跌3.58%,報收3252.76點,農(nóng)林牧漁板塊跌0.36%,報收2741.01點。其中種植業(yè)板塊同比上漲4.59%,而林業(yè)板塊、漁業(yè)板塊同比下跌7.41%、7.07%。

    中美貿(mào)易摩擦升溫,農(nóng)產(chǎn)品或受影響3月23日,商務(wù)部發(fā)布了針對美國進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見,擬對自美進口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅。加征關(guān)稅清單暫定包含7類、128個稅項產(chǎn)品,按2017年統(tǒng)計,涉及美對華約30億美元出口。其中,對農(nóng)業(yè)產(chǎn)品類別的鮮水果、干水果及堅果制品,花旗參加征15%的關(guān)稅,對豬肉及制品加征25%的關(guān)稅。據(jù)了解,去年我國豬肉進口總量約121萬噸,美國進口量約16萬噸,在國內(nèi)豬肉消費占比較小,特別近期國內(nèi)豬價行情低迷,進口優(yōu)勢不明顯,我們預(yù)計對美國豬肉進口加關(guān)稅對國內(nèi)豬肉價格影響有限。

    周五受中美貿(mào)易摩擦的刺激,a股出現(xiàn)大幅度回調(diào),投資者表現(xiàn)出對經(jīng)濟復(fù)蘇的擔憂。與此同時,農(nóng)業(yè)板塊逆勢抗跌,部分農(nóng)產(chǎn)品或受益于本輪貿(mào)易摩擦,建議關(guān)注中美貿(mào)易摩擦帶來的事件驅(qū)動機會。根據(jù)測算,大豆、高粱、棉花、小麥自美國進口占國內(nèi)消費量的比重分別為31.27%、59.21%、6.22%、1.20%,一旦加征關(guān)稅,大豆、高粱預(yù)計產(chǎn)生較大沖擊,國內(nèi)玉米也將受到影響,建議關(guān)注種植業(yè)鏈條。

    毛雞價格高位震蕩,行業(yè)復(fù)蘇邏輯不變本周,煙臺雞苗價格為3.20元/羽,較上周漲3.23%,煙臺二類場白羽肉毛雞出場價3.75元/斤,較上周漲9.33%。毛雞價格呈現(xiàn)震蕩的走勢,并且,我們認為,肉禽養(yǎng)殖也是中美貿(mào)易摩擦的潛在受益方向。撤銷對美雞肉產(chǎn)品的加征關(guān)稅行為或被延后,美國引種復(fù)關(guān)可能性更低,從而打消市場擔心,行業(yè)復(fù)蘇邏輯不變。

    白雞近年行情波動較大,養(yǎng)殖戶虧損較多,導(dǎo)致當前養(yǎng)殖戶心態(tài)轉(zhuǎn)向謹慎,擴產(chǎn)積極性不高,有利此輪景氣周期的時間長度。從供給看,白羽肉雞的祖代引種量連續(xù)三年低于均衡值,預(yù)計今年引種量,同時父母代在產(chǎn)存欄也處在歷史低位。板塊業(yè)績彈性巨大,具備安全邊際,受祖代引種下降的驅(qū)動,未來行業(yè)將迎來景氣上行階段。同時建議關(guān)注巴西雙反調(diào)查能否通過。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展(002299)和具有預(yù)期差的禾豐牧業(yè)(603609)。

    風險提示1.國家政策發(fā)生變化;2.產(chǎn)品價格大幅波動;3.疫情的發(fā)生;4.重大災(zāi)害