一到披露年報的季節(jié)，資本市場總會鬧劇不斷，有扇貝死亡的，有存酒蒸發(fā)的，最近竟然還出現(xiàn)了公司公章被偽造的。
巴士在線、金盾股份等紛紛中招或被中招，今天我們聊一下另一個中招的老朋友——華昌達。
一、前情回顧：顏總的減持大業(yè)
華昌達（300278.SZ）4月23日在互動平臺表示，公司收購的美國DMW公司2015年初曾參與特斯拉公司部分輸送設(shè)備業(yè)務(wù)，但目前暫未與特斯拉公司開展新的合作；公司海外市場業(yè)務(wù)為境外子公司在當?shù)亟?jīng)營，不涉及進出口貿(mào)易。
風云君看到這個回復，就想到了2017年4月份公號曾經(jīng)刊發(fā)的文章《只漲不跌的“妖王”華昌達：一股四概念，四年五重組》
曾經(jīng)，華昌達靠著多次重組沾染了特斯拉、機器人、互聯(lián)網(wǎng)概念、軍工概念，股價也成功得走出只漲不跌的逆天行情。
現(xiàn)在看來沾染的特斯拉概念終究只是概念，機器人概念也遭到了重創(chuàng)（下文再續(xù)）。這些概念撐起來的股價，不知道有沒有惠及中小投資者，反正一定富有了實控人。
2016年6月，實際控制人顏華以及夫人羅慧公布了一份減持計劃，并且以迅雷不及掩耳盜鈴之勢在一個月內(nèi)便完成了減持大業(yè)，兩人合計減持5931萬股，套現(xiàn)8.63億。
本次減持后，顏總還持有公司股票1.64億股，占比30.15%（有限售條件30.11%）。而在這些股票中，已經(jīng)有96%處于質(zhì)押狀態(tài)。
顏總套取如此之多的現(xiàn)金，究竟有何打算？長期橫盤的華昌達又會有什么動作？帶著這樣的疑問，風云君關(guān)注著華昌達的一舉一動。
二、危機四伏：離婚先行
2017年8月9日，顏華和夫人羅慧離！婚！了！難道是男人有錢就變壞，還是變壞了才有錢？
根據(jù)離婚協(xié)議，離婚后顏華僅持有1000萬股，而羅慧持有1.69億股，相當于為離婚付出了27億元的天價分手費。按理來說，華昌達的實際控制人將會由夫妻倆變成羅慧一人。
但是，彼時待分割的股份大多處于質(zhì)押狀態(tài)，在質(zhì)押關(guān)系解除之前，無法辦理過戶登記，因此華昌達的實際控制人是顏華。
資產(chǎn)保全，這是風云君的第一個想法。畢竟在股票質(zhì)押不能過戶的狀態(tài)都要離婚和財產(chǎn)切割，要么是夫妻感情破裂到不想多看你一眼，要么就是被債務(wù)逼的。
而后，顏華進行了一系列的解除質(zhì)押和再次質(zhì)押的操作。質(zhì)押本就有期限，到期解除質(zhì)押再質(zhì)押也無可厚非，但顏總這些動作有一個特點，就是從機構(gòu)質(zhì)權(quán)處解除質(zhì)押，而重新質(zhì)押都是質(zhì)押給了自然人。
三、危機引燃：私刻公章
果不其然，顏總存在債務(wù)危機而且很快就爆發(fā)了。
2017年12月7日，申請人武漢國創(chuàng)資本投資有限公司向武漢中院申請訴前財產(chǎn)保全，請求對被申請人華昌達智能裝備集團股份有限公司、顏華的財產(chǎn)采取保全措施，查封、凍結(jié)被申請人價值220,000,000元的財產(chǎn)。
2017年12月19日，華昌達對此作出的回應(yīng)是：上市公司從未與國創(chuàng)資本簽訂任何借款或擔保協(xié)議；公司已就股東私刻上市公司公章、假冒法人簽字與國創(chuàng)資本產(chǎn)生的債務(wù)糾紛事宜向公安機關(guān)報案；公司已經(jīng)與顏華進行了溝通，顏華已償還國創(chuàng)資本1億元，現(xiàn)在的債務(wù)余額為1.2億元。
對此進行初步審核之后，華昌達再次聲明，相關(guān)的借款合同、補充協(xié)議等材料及有關(guān)蓋章均系偽造。
華昌達還稱，近期北京華夏恒基文化交流中心和自然人邵天裔代理人以電話形式溝通，分別稱其以與顏華及公司債務(wù)糾紛為由，已向法院提起訴訟，債務(wù)金額分別約為5000萬元、1.47億元。
另有俊輝文達科技（深圳）有限公司代理人發(fā)來函件稱，稱其與顏華約2.11億元債務(wù)糾紛。
上市公司稱經(jīng)過自查，確認從未有與北京華夏恒基文化交流中心、自然人邵天裔、俊輝文達科技（深圳）有限公司存在任何形式的借款或擔保合作。
四、危機爆發(fā)：人在國外
由此看來，這都是顏華個人的債務(wù)，但顏總?cè)瞬]有出面解決或者解釋這些問題，于是關(guān)于顏華先生的現(xiàn)狀各種報道都有，“失聯(lián)”、“只能單向聯(lián)系”等說法皆有，華昌達為此還在2018年2月28日專門發(fā)了公告，稱顏華因為身體原因正在國外尋求醫(yī)療服務(wù)，對相關(guān)問詢進行了郵件回復。
那么問題來了，顏總的債務(wù)究竟有多少？這可是個大工程。
為了整理出顏華的債務(wù)情況，華昌達方面、政府方面和債權(quán)人方面都出馬了，經(jīng)過溝通整理，3月26日，公司公告出顏華個人的債務(wù)規(guī)模約為30億。
解決方案也浮出了水面：
1、二股東石河子德梅柯擬與多家實力強大的證券、銀行等金融機構(gòu)成立“華昌達大股東顏華債務(wù)專項重組基金”?；鹆雍筚Y金由基金發(fā)起人出資，債權(quán)人進行債轉(zhuǎn)股，并引入其它金融機構(gòu)的出資，基金規(guī)模總計約30億元。
2、將顏華和羅慧所持有的華昌達約1.79億股股票通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給債務(wù)重組基金。由債務(wù)重組基金接手全部債務(wù)，同所有債權(quán)人達成整體的債務(wù)重組協(xié)議，基金根據(jù)16家債權(quán)人的不同訴求，分類償還債權(quán)人債務(wù)。
這是清倉還債的節(jié)奏，但是1.79億的股票也不值30個億啊。
五、危機背后：水深火熱中的華昌達
實控人的債務(wù)危機爆發(fā)以來，華昌達已接連遭遇非公開發(fā)行受挫和重大資產(chǎn)重組計劃告吹。
1非公開發(fā)行股票
2017年3月17日，證監(jiān)會審核了華昌達非公開發(fā)行股票的申請，并予以通過。
根據(jù)規(guī)定，該批復自2017年7月26日起6個月內(nèi)有效。不過華昌達并沒有在2018年1月26日前完成非公開發(fā)行股票事宜，據(jù)公告稱原因是近期相關(guān)市場環(huán)境因素發(fā)生變化，批復失效。
2非公開發(fā)行債券
2017年1月5日，公司召開2017年第一次臨時股東大會審議通過了《關(guān)于公司符合非公開發(fā)行公司債券條件的議案》、《關(guān)于非公開發(fā)行公司債券的議案》、《關(guān)于提請股東大會授權(quán)董事會及董事會授權(quán)人士全權(quán)辦理本次非公開發(fā)行公司債券相關(guān)事宜的議案》、《關(guān)于子公司為公司發(fā)行債券提供反擔保的議案》。
2017年3月10日，公司收到深交所出具的《關(guān)于湖北華昌達智能裝備股份有限公司2017年非公開發(fā)行公司債券符合深交所轉(zhuǎn)讓條件的無異議函》。
因融資政策法規(guī)、市場環(huán)境等因素發(fā)生變化公司未能在深交所無異議函規(guī)定的有效期內(nèi)提交相關(guān)申請文件，同樣該批復在2018年2月17日到期后自動失效。
華昌達在前些年的經(jīng)營性現(xiàn)金流量持續(xù)為負，一直靠外部輸血維持。2017年的非公開發(fā)行債券和非公開發(fā)行股票都未完成，這導致財務(wù)費用急劇上升，由3400.87萬元翻了一倍多上升至8719.47萬元，嚴重吞噬了凈利潤。
3業(yè)績承諾期魔咒
財務(wù)費用已然侵蝕了凈利潤，更不幸的是，華昌達所依仗的重要子公司竟然上演了業(yè)績變臉的戲碼，導致華昌達在營業(yè)收入同比增長31.08%的情況下，凈利潤竟然攔腰折斷，降低了47.63%。
重要子公司——上海德梅柯是華昌達在2014年以6.3億元的價格收購的公司，德梅柯的業(yè)務(wù)主要是涉及汽車焊裝生產(chǎn)線用工業(yè)機器人成套設(shè)備，由此華昌達搭上了機器人概念，股價也毫無壓力得實現(xiàn)了翻倍的小目標。
彼時，交易對手簽署了對賭協(xié)議，對上海梅德柯在2014年到2016年各年度的歸屬母公司股東的扣非凈利潤進行了業(yè)績承諾。
上海德梅柯自從被收購以來，沒有辜負先行的股價，也一直作為華昌達重要的利潤來源，其在2016年的凈利潤為8425.38萬元，占上市公司凈利潤的72.61%。
德梅柯在順利度過2014年到2016年的業(yè)績承諾期以后，2017年凈利潤便大幅縮水，同比下滑42.87%，僅為4813.29萬元。
在這諸多因素下，華昌達開啟了暴跌模式，股價走勢和當年數(shù)漲停板時一樣刺激，僅20個交易日，股價已然腰斬。
這一切不能說是顏總直接造成的，但也脫不了干系，所謂城門失火殃及池魚。
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