醫(yī)藥行業(yè)：猴痘敲響警鐘 需加強(qiáng)醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

全球化和超大城市化或使得更多疫情便于傳播。5 月全球猴痘爆發(fā)出乎很多人的意料，因?yàn)楹锒贿^去的R0 經(jīng)驗(yàn)值小于1，這意味著該疾病本不容易傳播。傳染病R0 值不僅取決于病原體自身的性質(zhì)，還受人類接觸頻率和人口密度等參數(shù)的影響。

越來越頻繁的人類接觸和越來越密集的人口聚集都會導(dǎo)致傳染病R0 的上升，從而使得越來越多的疾病更容易在人類中傳播。

警惕人類進(jìn)入疫情多發(fā)期的可能。量變引起質(zhì)變，過于頻繁交流和聚集的社會模式或使得人類社會進(jìn)入疫情多發(fā)臨界點(diǎn)。

人類習(xí)慣以線性思維預(yù)測未來，因此人類很難準(zhǔn)確預(yù)測到量變引起質(zhì)變的臨界點(diǎn)，直到事后總結(jié)才能發(fā)現(xiàn)某一時(shí)刻原來就是分水嶺。不排除全球化下的人類交流頻率和超大城市的人口密度已超出自然承載力臨界點(diǎn)，從而使得人類社會整體進(jìn)入疫情多發(fā)時(shí)代。

可能超出現(xiàn)階段市場預(yù)期的長期趨勢：

（1）K 型消費(fèi)下，面向高收入群體的可選消費(fèi)可能比必選消費(fèi)還強(qiáng)勁。交易衰退的一個(gè)典型策略就是“賣出可選消費(fèi)，買入必選消費(fèi)”。然而，消費(fèi)結(jié)構(gòu)日益體現(xiàn)出“K 型”特征。必選消費(fèi)很可能被廣大中低收入群體所拖累，而面向高收入群體的可選消費(fèi)可能會比以往更為繁榮。醫(yī)藥中絕大多數(shù)都是必選消費(fèi)邏輯，面向高收入群體的可選消費(fèi)主要有片仔癀為首的名貴中藥，以及部分改善型醫(yī)療服務(wù)。

（2）量變引起質(zhì)變，人類或進(jìn)入疫情多發(fā)期。人類越來越高的交流頻率和越來越密集的大城市造成更多的傳染病R0 值不斷提升，也意味著越來越多的疾病更容易傳播。最終，量變引起質(zhì)變，人類將面臨疫情多發(fā)新常態(tài)。

投資建議：

加強(qiáng)醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，需要建設(shè)永久性的防疫設(shè)施，包括方艙醫(yī)院和更密集的醫(yī)療機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，最直接的利好就是醫(yī)療設(shè)施工程建設(shè)相關(guān)公司。除了硬件設(shè)施，應(yīng)對疫情最關(guān)鍵的軟件在于體外檢測和疫苗。然而，我國醫(yī)藥科研水平仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐美國家。國家需加大對疫苗和廣譜抗病毒藥研發(fā)的支持力度，加強(qiáng)抗病毒領(lǐng)域的技術(shù)儲備，提高產(chǎn)學(xué)研轉(zhuǎn)化效率。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

控費(fèi)降價(jià)壓力超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；藥品、高值耗材帶量采購的價(jià)格降幅及推進(jìn)速度超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

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