農(nóng)林牧漁行業(yè)2025年9月投資策略：看好海內(nèi)外肉牛及原奶景氣共振 推薦低成本生豬養(yǎng)殖標(biāo)的

核心觀點(diǎn)

月度重點(diǎn)推薦組合：優(yōu)然牧業(yè)（牧業(yè)大周期受益龍頭），德康農(nóng)牧（創(chuàng)新農(nóng)戶合作模式的生豬養(yǎng)殖標(biāo)的），中寵股份（境內(nèi)外業(yè)務(wù)同步增長(zhǎng)的寵糧先鋒），牧原股份（生豬養(yǎng)殖龍頭），海大集團(tuán)（畜禽及水產(chǎn)飼料龍頭），立華股份（低成本黃雞與生豬養(yǎng)殖標(biāo)的）。

各細(xì)分板塊推薦邏輯：1）肉牛及原奶：看好牧業(yè)大周期反轉(zhuǎn)，2025 年國(guó)內(nèi)肉牛大周期或迎拐點(diǎn)，海內(nèi)外肉牛及原奶景氣有望共振上行。2）生豬：反內(nèi)卷支撐長(zhǎng)期價(jià)格中樞，低成本龍頭現(xiàn)金流或?qū)@著改善，中長(zhǎng)期分紅比例有望迎來(lái)進(jìn)一步提升。3）寵物：稀缺消費(fèi)成長(zhǎng)行業(yè)，有望持續(xù)受益人口變化趨勢(shì)。4）飼料：水產(chǎn)景氣穩(wěn)步復(fù)蘇，水產(chǎn)料龍頭海大集團(tuán)相對(duì)行業(yè)超額收益明顯，同時(shí)海外布局穩(wěn)步推進(jìn)，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性凸顯。5）禽：禽產(chǎn)能整體維持低波動(dòng)，其中，白雞中長(zhǎng)期消費(fèi)中樞上移，黃雞有望率先受益內(nèi)需提振，看好龍頭低估值修復(fù)。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格跟蹤：1）生豬：8 月生豬價(jià)格環(huán)比下跌。8 月末豬價(jià)13.88 元/公斤，月環(huán)比下跌2.18%，7kg 仔豬343 元/頭，月環(huán)比下跌18.92%。2）禽：8 月末白雞毛雞價(jià)格6.98 元/千克，環(huán)比增長(zhǎng)4.18%；浙江青腳麻雞價(jià)格為5.7 元/斤，月環(huán)比+23.91%。3）雞蛋：在產(chǎn)父母代8 月存欄維持增長(zhǎng)，供給壓力仍大。4）豆粕：價(jià)格歷史底部，中長(zhǎng)期供求支撐強(qiáng)勁。8 月末國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)為3084 元/噸，月環(huán)比+2.25%。5）玉米：底部支撐較強(qiáng)。8 月末國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨2352 元/噸，較上月末下跌2.12%，新糧上市帶來(lái)邊際供應(yīng)增加。

8 月市場(chǎng)行情：農(nóng)產(chǎn)品加工/養(yǎng)殖/飼料板塊漲幅領(lǐng)先。2025 年8 月SW 農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲8.16%，滬深300 指數(shù)上漲10.33%，板塊跑輸大盤2.17%。漲幅排名前五的個(gè)股依次為安德利、大湖股份、傲農(nóng)生物、回盛生物、播恩集團(tuán)，漲幅分別57.74%/40.28%/35.07%/34.49%/29.76%。

投資建議：推薦牧業(yè)、豬禽低估值龍頭、寵物、海大。1）牧業(yè)推薦：優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧、光明肉業(yè)等。2）生豬推薦：德康農(nóng)牧、牧原股份、華統(tǒng)股份、溫氏股份、邦基科技、神農(nóng)集團(tuán)、新五豐、巨星農(nóng)牧、唐人神、天康生物等。3）寵物推薦：乖寶寵物、中寵股份、瑞普生物等。4）飼料推薦：海大集團(tuán)等。5）禽推薦：立華股份、益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等。6）動(dòng)保推薦：回盛生物等。7）種植鏈推薦：海南橡膠、荃銀高科、國(guó)投豐樂、隆平高科等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：惡劣天氣帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；不可控動(dòng)物疫情引發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

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