一周行情回顧
本周,商貿零售(中信)上漲1.98%,上證綜指上漲0.51%,深證成指上漲4.11%,創(chuàng)業(yè)板指上漲10.11%,滬深300指數(shù)下跌-0.16%。 行業(yè)內上市公司上周漲幅前五分別是:人人樂(+ 14.59%)、津勸業(yè)(+ 5.55 %)、中央商場(+ 4.64 %)、金洲慈航(+ 3.06 %)、上海家化(+ 1.83 %)
本周行業(yè)觀點
“獨角獸”回歸A股,可以直接IPO或者CDR。3月30日,證監(jiān)會頒布《關于開展創(chuàng)新企業(yè)境內發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見》,鼓勵具備技術優(yōu)勢的新興行業(yè)企業(yè)根據(jù)自身情況,通過IPO或CDR方式融資。意見明確了獨角獸回A股的行業(yè)要求,以及對具體的市值、估值、營收標準等均做了指導性的規(guī)定。 試點范圍:互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。試點公司應具備一定規(guī)模,已在境外上市的企業(yè),市值在2000億人民幣以上;未在境外上市的企業(yè),市場估值在200億以上,且營收超過30億。已在境外上市的中概股中,騰訊、阿里、百度、京東、網(wǎng)易等5家公司符合要求。 行業(yè)估值體系向國際靠攏,優(yōu)質龍頭估值存在向上空間。兩大互聯(lián)網(wǎng)零售巨頭阿里、京東均有望以CDR形式回歸A股,假設滿足CDR發(fā)行門檻的海外上市公司按照總股本的3%增發(fā)新股發(fā)行CDR,阿里和京東融資規(guī)?；蜻_1000億左右。從美股估值來看,阿里巴巴PE45倍,京東2018年PS0.8倍;相比A股商業(yè)龍頭蘇寧易購2018年PS估值0.53倍,永輝超市2018年PE36倍。若阿里、京東以CDR方式回歸,A股零售公司估值有望得到提振。
資本助力強者恒強,線上巨頭回歸加速行業(yè)整合。阿里、騰訊、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭大舉布局線下零售,范圍從超市、百貨擴大到衣、食、行等高頻次、重體驗生活消費場景。不管是“中心化”還是“去中心化”戰(zhàn)略,互聯(lián)網(wǎng)巨頭對實體零售的賦能體現(xiàn)前、中、后臺各個環(huán)節(jié),實現(xiàn)了人、貨、場的價值重構。我們認為,互聯(lián)網(wǎng)巨頭回歸A股有望進一步加強線上與實體零售融合,加速推動行業(yè)變革。
推薦標的
蘇寧易購、永輝超市、跨境通、家家悅、王府井。
風險提示
居民終端消費需求不達預期風險;國家政策變革風險;新業(yè)態(tài)發(fā)展不及預期風險。
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