【 Top Call】 本周重點推薦岱美股份,隱形冠軍,企穩(wěn)加速,迎接雙擊。 核心邏輯:世界遮陽板隱形冠軍,品類擴張打開 10倍空間,19H2-20年進入訂單釋放期業(yè)績加速,估值底部迎接雙擊。全球市占率 34%,整體海外業(yè)務 80%。自由現金流穩(wěn)定且持續(xù)提升,盈利能力卓越且有改善空間。長期 10倍成長空間, 頭枕、扶手、頂棚等軟內飾品類擴張持續(xù)推進,逐步進入客戶與訂單收獲周期。頭枕、扶手已經實現從 0-1的突破,未來有望加速。短期業(yè)績有望加速,預計業(yè)績增速能夠提升至年化 25%。 18年新獲得遮陽板、頭枕、扶手合計 1.4億美金左右的年化新增訂單,將于 19H2-20年逐步釋放。
風險可控,逆向投資。①關稅邊際影響減弱,產能轉移可合理規(guī)避,遮陽板已經成功,②墨西哥工廠已經扭虧為盈。估值底部。橫比海外內飾廠估值處于 10倍底部區(qū)間,中期股比放開國際化零部件龍頭估值中樞上移。
【 節(jié)能與新能源車】 特斯拉 Model3白車身臨港下線,預計 10月將小批量投產。 特斯拉上海工廠計劃于 19年底實現周產 0.3萬臺Model3產能, 未來有望繼續(xù)導入 ModelY 車型,未來 2-3年有望實現年產 50萬臺規(guī)模, 推薦關注配套 ASP 較高的零部件企業(yè)拓普集團,旭升股份,岱美股份。
【 乘用車】 9月汽車經銷商庫存預警指數 58.6%, 同比-0.3pct,環(huán)比-0.8pct, 庫存仍處高位,“ 金九” 成色不足。 國內經濟增速換擋,全球增速下行,居民收入預期下行,汽車消費或將繼續(xù)承壓一段時間。
預計全年零售增速[-3%~0%], 19Q4增速 0%附近,建議關注周期向上個股: 廣汽 H,長安, 岱美,華域,中升 H。
風險提示: 宏觀經濟不及預期,汽車銷量不及預期
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