拖拉機(jī)深度：海外市場(chǎng)空間探究與重點(diǎn)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)跟蹤
海外拖拉機(jī)市場(chǎng)探究 ：空間、結(jié)構(gòu)與格局全球拖拉機(jī)出口市場(chǎng)穩(wěn)步提升，2023 年全球拖拉機(jī)出口金額達(dá)到301.12 億美元，同比+8.6%。
2024年上半年房地產(chǎn)中報(bào)綜述：繼續(xù)出清
一方面，房企資產(chǎn)凈減少還在提速，盈利首次轉(zhuǎn)虧；另一方面，繼續(xù)降杠桿、去庫(kù)存，為“瘦身”后再重新出發(fā)蓄力。
碳市場(chǎng)系列政策點(diǎn)評(píng)：碳市場(chǎng)首次擴(kuò)圍 利好碳監(jiān)測(cè)等
事件：9 月9 日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)工作方案（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》），全國(guó)碳市場(chǎng)迎來(lái)正式擴(kuò)圍。
2024上半年工控自動(dòng)化行業(yè)總結(jié)：下游需求分化 關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代、設(shè)備更新及出海
2024 年上半年工控自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模略有下滑，反映制造業(yè)景氣度偏弱。根據(jù)睿工業(yè)數(shù)據(jù)，2024 年上半年工控自動(dòng)化行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模1475.7 億元，同比下滑2.8%。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)可反映工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)整體的需求和投資趨勢(shì)，2024 年1-6 月數(shù)據(jù)分別為49.2、49.1、50.8、50.4、49.5、49.5，除3-4 月均處于榮枯線以下。
醫(yī)藥行業(yè)周報(bào)：PHARMA創(chuàng)新成果顯著 邁入商業(yè)化收獲階段
本周醫(yī)藥市場(chǎng)表現(xiàn)分析：本周滬深300 指數(shù)下跌（-2.70%），醫(yī)藥行業(yè)下滑(-2.05%)，整體板塊缺少主線，個(gè)股漲幅方面，本周漱玉平民、老百姓等藥店標(biāo)的超跌反彈。近期醫(yī)藥整體行情表現(xiàn)疲軟，短期建議關(guān)注：1）超跌、邊際預(yù)期改善個(gè)股：在市場(chǎng)風(fēng)格、醫(yī)藥政策等因素影響下，前期多個(gè)板塊和個(gè)股跌幅顯著如醫(yī)療設(shè)備（開(kāi)立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡等），建議積極關(guān)注后續(xù)邊際變化；2）院內(nèi)資產(chǎn)：
煤炭開(kāi)采行業(yè)周報(bào)：動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)去庫(kù)存 打消市場(chǎng)對(duì)價(jià)格過(guò)度調(diào)整擔(dān)憂(yōu)
動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈方面，供需關(guān)系上依然向好，日耗延續(xù)高位震蕩，上周下游港口及電廠延續(xù)去庫(kù)狀態(tài)，除了庫(kù)存回落之外，近期產(chǎn)地發(fā)運(yùn)到港口依然呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)，港口優(yōu)質(zhì)資源較缺，上周港口煤價(jià)小幅上漲，行業(yè)采購(gòu)活躍度有所提升，價(jià)格過(guò)度調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放。焦煤產(chǎn)業(yè)鏈方面，產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)一些積極信號(hào)，上周鐵水產(chǎn)量有所回升，蒙煤進(jìn)口量大幅回落，港口焦煤價(jià)格筑底震蕩，價(jià)格底部較為確認(rèn)。
物業(yè)1H2024年綜述：估值處于底部區(qū)域 股息率成關(guān)注重點(diǎn)
截至2024年8月30日，我們重點(diǎn)跟蹤上市物業(yè)企業(yè)的Wind一致預(yù)期業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)的2023年、2024年、2025年、2026年的PE估值均值分別為8.58倍、21.07倍、6.82倍、6.24倍，對(duì)應(yīng)2024年P(guān)EG均值為0.50倍。我們認(rèn)為，物業(yè)企業(yè)估值處于中長(zhǎng)期底部區(qū)域，未來(lái)存在長(zhǎng)期上行的空間。
券商2024H1業(yè)績(jī)綜述：行業(yè)業(yè)績(jī)有所承壓 投資收益為分化主因
43 家綜合性上市券商（不含東財(cái)）2024H1 累計(jì)實(shí)現(xiàn)證券主營(yíng)收入（剔除大宗商貿(mào)和政府補(bǔ)助）合計(jì)1868 億元/yoy-16%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)640 億元/yoy-22%。
建材周專(zhuān)題：百?gòu)?qiáng)地產(chǎn)銷(xiāo)售走弱 關(guān)注消費(fèi)刺激對(duì)建材拉動(dòng)
百?gòu)?qiáng)地產(chǎn)銷(xiāo)售走弱，關(guān)注消費(fèi)刺激對(duì)建材拉動(dòng)8 月百?gòu)?qiáng)地產(chǎn)銷(xiāo)售走弱。TOP100 房企2024 年1-8 月累計(jì)銷(xiāo)售額同比下降38.6%，累計(jì)銷(xiāo)售面積同比下滑39.6%；單8 月看銷(xiāo)售同比走弱，單月銷(xiāo)售額同比下降27.8%（上月同比下降20.5%），單月銷(xiāo)售面積同比下滑28.6%（上月同比下降23.0%）。8 月單月同比走弱，部分原因?yàn)槿ツ? 月地產(chǎn)政策頻出帶來(lái)的脈沖式修復(fù)導(dǎo)致基數(shù)稍高，但更多仍反映當(dāng)前銷(xiāo)售偏弱。
TOP100房企8月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：?jiǎn)卧落N(xiāo)售同比降幅擴(kuò)大 旺季或?qū)h(huán)比改善
2024 年8 月百?gòu)?qiáng)房企單月銷(xiāo)售同比降幅擴(kuò)大。根據(jù)克爾瑞公布的2024 年1-8月銷(xiāo)售業(yè)績(jī)排行榜數(shù)據(jù)，前100 強(qiáng)房企操盤(pán)口徑銷(xiāo)售金額達(dá)到23821.5 億元，較23 年同期-36.5%，降幅較7 月縮小1.0 個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益金額達(dá)到18926.3億元，較23 年同期-36.3%，降幅較7 月縮小1.2 個(gè)百分點(diǎn)，權(quán)益比79%。2024年1-8 月前50 強(qiáng)房企操盤(pán)口徑銷(xiāo)售金額達(dá)到20517.40 億元，較23 年同期-36.0%，降幅較7 月縮小1.2 個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益金額達(dá)到15931.3 億元，較23年同期-35.9%，降幅較7 月縮小1.3 個(gè)百分點(diǎn)，權(quán)益比78%。
2024Q2交通運(yùn)輸行業(yè)半年報(bào)總結(jié)：航運(yùn)船舶景氣度驗(yàn)證 關(guān)注快遞提價(jià)行情
Q2 扣非凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，股息率高于3%的交運(yùn)標(biāo)的為渤海輪渡、華貿(mào)物流、中遠(yuǎn)?？亍B門(mén)象嶼、四川成渝、暢聯(lián)股份、中遠(yuǎn)海特、鹽田港、蘇美達(dá)、唐山港、中原高速、吉林高速、寧滬高速。美國(guó)硬著陸概率下降，出口預(yù)期邊際修復(fù)，高股息推薦中國(guó)外運(yùn)、華貿(mào)物流。
深度*行業(yè)*消費(fèi)電子行業(yè)：AI端側(cè)深度之AR眼鏡：產(chǎn)品定義收斂 技術(shù)限制解除 新一代多模態(tài)AGENT處變革前夜
AR 眼鏡承載了人們新一代更便利、更實(shí)時(shí)、更智能的電子終端的愿景。我們認(rèn)為，硬件技術(shù)突破+端側(cè)AI 驅(qū)動(dòng)，將解決限制AR 眼鏡發(fā)展的量產(chǎn)性、用戶(hù)需求不足的困境，展望樂(lè)觀。為深度探討新一代消費(fèi)電子計(jì)算終端的投資機(jī)遇，本報(bào)告主要從硬件技術(shù)迭代的角度，詳細(xì)分析AR 眼鏡各重點(diǎn)零部件，主要針對(duì)SoC、微顯示光機(jī)、光波導(dǎo)三個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)其性能要求、底層原理、技術(shù)路徑、制造工藝等方面，做了分析與推演。我們看好中國(guó)供應(yīng)鏈在AR 眼鏡產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇，看好已做充分布局、將受益此趨勢(shì)的上市公司。
電力設(shè)備新能源行業(yè)：新型電力系統(tǒng)深度研究六：全球電網(wǎng)投資持續(xù)發(fā)力 主配網(wǎng)與出口景氣共振
電網(wǎng)板塊具有較強(qiáng)的逆周期調(diào)節(jié)屬性，我國(guó)電網(wǎng)投資有望持續(xù)增長(zhǎng)。2023 年以來(lái)，消納及出口打開(kāi)了電網(wǎng)細(xì)分領(lǐng)域增長(zhǎng)空間，相關(guān)企業(yè)盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)，電網(wǎng)板塊因此持續(xù)取得超額收益。我們通過(guò)復(fù)盤(pán)歷史上我國(guó)電網(wǎng)投資增速與GDP 增速、電網(wǎng)投資與電源投資之間的勾稽關(guān)系，認(rèn)為加大電網(wǎng)投資是刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段之一，并且電源端的快速建設(shè)也需要相應(yīng)的電網(wǎng)建設(shè)來(lái)進(jìn)行匹配。當(dāng)前來(lái)看，我國(guó)電網(wǎng)投資有望持續(xù)加速增長(zhǎng)，國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)是其中的主要力量。
鋼鐵行業(yè)周報(bào)：上半年行業(yè)整體承壓 企業(yè)間業(yè)績(jī)分化明顯
事件一：截至8 月30 日，五大品種螺紋鋼線材、熱軋、冷軋、中板價(jià)格分別報(bào)收3350 元/噸、3720 元/噸、3228 元/噸、3711 元/噸、3294 元/噸，較上周變化+2.67%、+1.95%、+2.18%、+1.12%、+1.99%。本周五大品種產(chǎn)量778.66 萬(wàn)噸，較上周下降0.28 萬(wàn)噸。
互聯(lián)網(wǎng)周思考：拼多多業(yè)績(jī)會(huì)表述引發(fā)關(guān)注
本周（8 月26 日-8 月30 日）恒生科技指數(shù)上漲2.6%，互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（KWEB）下跌2.6%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.9%。