新能源行業(yè)：光伏和新能源汽車需求不減 短期有望反彈
5 月6 日，河北清河縣與華能集團(tuán)舉行農(nóng)光互補(bǔ)發(fā)電和儲(chǔ)能電站項(xiàng)目簽約儀式。此次簽約項(xiàng)目總投資約為40.5 億元，項(xiàng)目建成后，每年平均可發(fā)綠色電力9.6 億度，節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤30.4 萬(wàn)噸，減少CO2 排放80 萬(wàn)噸。（上海有色網(wǎng)）5 月7 日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》
生豬養(yǎng)殖行業(yè)：周期再認(rèn)知 估值重定義
基本豬周期在楔形 區(qū)間波動(dòng)，泛周期是非正常周期。不同于市場(chǎng)普遍認(rèn)為豬周期持續(xù)3-4 年的觀點(diǎn)，我們認(rèn)為基本豬周期是在上邊界為合理利潤(rùn)水平線、下邊界為邊際成本線的楔形區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。在楔形區(qū)間內(nèi)，生豬養(yǎng)殖行業(yè)可以通過調(diào)整生豬出欄體重、母豬產(chǎn)仔頻次來實(shí)現(xiàn)豬肉供需相對(duì)均衡。而只有當(dāng)出現(xiàn)諸如生豬疫情、政策影響、大面積破產(chǎn)等外部因素
水泥行業(yè)：盈利有底 新業(yè)務(wù)漸長(zhǎng)成 下半年有望景氣回升
需求大幅下行、成本大幅上漲，21H2-22H1 是同比壓力最大階段。一是需求端處于同比最差時(shí)候（21Q3-22Q1 水泥產(chǎn)量增速-7%、-16%、-12%，22Q2 受疫情影響），21H2 地產(chǎn)基建兩大主要需求同步大幅走差，22H1 房地產(chǎn)新開工需求仍然很差，疊加疫情影響，預(yù)計(jì) 22H1 需求仍將處于底部區(qū)域，2022
半導(dǎo)體行業(yè)：終端需求放緩 行業(yè)供需格局出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化
2022年一季度 由于終端消費(fèi)電子市場(chǎng)的下滑，使得上游半導(dǎo)體的訂單也有所減少，手機(jī)、PC、汽車等市場(chǎng)目前持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)二季度下游市場(chǎng)難以反彈。產(chǎn)品分類中存儲(chǔ)器、邏輯、模擬和微處理器需求依然占比較大，不過近兩年模擬芯片和MCU 增幅較大。
農(nóng)業(yè)：后疫情時(shí)代的投資邏輯之農(nóng)業(yè)-消費(fèi)強(qiáng)化周期反轉(zhuǎn) 農(nóng)業(yè)品牌順勢(shì)崛起
疫情影響下，我們發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)受影響相對(duì)較小，但供應(yīng)和消費(fèi)環(huán)節(jié)出現(xiàn)波動(dòng)，一方面由于戶外消費(fèi)驟降，價(jià)格受到短暫沖擊；另一方面，由于農(nóng)產(chǎn)品必需消費(fèi)品的屬性，戶內(nèi)消費(fèi)有所上升，特別是疫情導(dǎo)致的運(yùn)輸和供應(yīng)受限背景下，“囤貨心理”使得消費(fèi)明顯提振，部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在本輪疫情中后期再度反彈。
有色金屬行業(yè)：鎳價(jià)下跌點(diǎn)評(píng)：鎳價(jià)對(duì)整車成本影響彈性測(cè)算
自3 月倫鎳逼倉(cāng)事件以來，鎳價(jià)已有明顯下行。5 月10 日滬鎳主力合約收盤價(jià)20.2 萬(wàn)元/噸，較4 月結(jié)算價(jià)22.8 萬(wàn)元/噸下跌幅度11%。
電力行業(yè)：煤價(jià)、裝機(jī)、電價(jià)要素復(fù)盤電力行業(yè)21&22Q1表現(xiàn)
“財(cái)務(wù)表現(xiàn)”是公司基本面的晴雨表,但我們認(rèn)為電力運(yùn)營(yíng)商“基本面要素”更值得關(guān)注。除了對(duì)各行業(yè)的營(yíng)收、歸母凈利等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析外,我們搜集了33 家電力運(yùn)營(yíng)商年報(bào)中的裝機(jī)、電量、利用小時(shí)等更能反映業(yè)績(jī)表現(xiàn)的基本面指標(biāo)對(duì)電力板塊運(yùn)營(yíng)商21&22 表現(xiàn)進(jìn)行深度復(fù)盤,展望后續(xù)火電業(yè)績(jī)修復(fù)之路和新能源運(yùn)營(yíng)商的景氣崛起之路。
證券行業(yè)：資本市場(chǎng)深化改革持續(xù)推進(jìn) 靜待板塊估值修復(fù)
市場(chǎng)回顧：近兩周券商指數(shù)下跌7.3%，跑輸滬深300 指數(shù)4.7pct近兩周（4.25-5.6）上證指數(shù)下跌2.8%，深證成指下跌2.2%，滬深300 指數(shù)下跌2.6%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.2%。非銀金融（申萬(wàn)）下跌7.0%，漲跌幅排名29/31，跑輸滬深300 指數(shù)4.4 個(gè)百分點(diǎn)；其中，券商指數(shù)下跌7.3%，跑輸滬深3
通用設(shè)備：通用自動(dòng)化2021年報(bào)&2022Q1季報(bào)總結(jié)：震蕩筑底 靜待行業(yè)拐點(diǎn)
2021 年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：通用自動(dòng)化行業(yè)高速增長(zhǎng)，樣本公司2021 年收入合計(jì)299億元，同比增長(zhǎng)47%，與2020 年增速持平。收入端高增長(zhǎng)系：①2021 年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，制造業(yè)資本開支上行；②以半導(dǎo)體、光伏、鋰電等新興行業(yè)景氣度高，資本開支高增長(zhǎng)；③疫情導(dǎo)致進(jìn)口芯片斷供，國(guó)產(chǎn)品牌搶占市場(chǎng)份額。
檢測(cè)服務(wù)：第三方檢測(cè)穿越牛熊 業(yè)績(jī)韌性盡顯
投資建議：第三方檢測(cè)穿越牛熊，業(yè)績(jī)韌性盡顯【華測(cè)檢測(cè)】具備國(guó)際化基因的第三方檢測(cè)全品類龍頭。短期盈利能力持續(xù)提升，精細(xì)化管理貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性，中長(zhǎng)期“內(nèi)生+外延”穩(wěn)步推進(jìn)，有望成長(zhǎng)為國(guó)際巨頭。我們預(yù)計(jì)2022-2024 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)9.43/11.36 /14.15 億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
工程機(jī)械行業(yè)：看好穩(wěn)增長(zhǎng)背景下全年行業(yè)回暖
【三一重工】中國(guó)最具全球競(jìng)爭(zhēng)力的高端制造龍頭：國(guó)際化進(jìn)入高速發(fā)展期，有望平滑周期波動(dòng)；高研發(fā)加碼電動(dòng)化、數(shù)字化，行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升；燈塔工廠陸續(xù)建成投產(chǎn)，降本增效仍有較大潛力。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024 年歸母凈利潤(rùn)97/97/106 億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
醫(yī)療器械：檢測(cè)行業(yè)迎機(jī)遇 醫(yī)療消費(fèi)正起航
2022 年我們持續(xù)看好“檢測(cè)及科研試劑迎來重大機(jī)遇、醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)、國(guó)產(chǎn)高端醫(yī)療設(shè)備迎來拐點(diǎn)”三條主線。中國(guó)醫(yī)療器械銷售規(guī)模從2016年的3700 億元增長(zhǎng)至2019 年的6882 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為18%。
美容護(hù)理行業(yè)：頭部美妝品牌Q1延續(xù)高增 醫(yī)美業(yè)績(jī)有所分化
本周（4.25~4.29），申萬(wàn)美容護(hù)理板塊上漲+0.06%。上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別-1.29%、+0.98%，申萬(wàn)美容護(hù)理板塊跑贏上證綜指1.35pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板指0.92pct。
燒堿行業(yè)：景氣拉長(zhǎng)、前景可期
氯堿板塊表現(xiàn)優(yōu)于大盤及化工板塊。從板塊整體來看，一季度A 股市場(chǎng)整體處于調(diào)整狀態(tài)，上證指數(shù)下跌10.6%，中信化工板塊下跌12.7%，中信氯堿指數(shù)全季度跌幅為3.3%，氯堿板塊表現(xiàn)優(yōu)于化工板塊及上證指數(shù)。燒堿屬于氯堿板塊下的細(xì)分產(chǎn)品，一季度燒堿行業(yè)景氣度向好，對(duì)板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)起到了支撐作用。
傳媒行業(yè)：平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康規(guī)范發(fā)展 傳媒年報(bào)及一季報(bào)總體符合預(yù)期
互聯(lián)網(wǎng)：中共中央政治局日前召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作，會(huì)議再次釋放保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的積極信號(hào)，完成平臺(tái)經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)整改，實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，出臺(tái)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展的具體措施。
電子行業(yè)：需求前低后高 下半年將迎戴維斯雙擊
2021 年電子板塊359 家公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)34688 億元，同比增長(zhǎng)11%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)2345 億元，同比增長(zhǎng)120%。分季度看，22Q1 電子板塊營(yíng)業(yè)收入合計(jì)7372 億元，同比下降11%，環(huán)比下降19%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)412 億元，同比下降11%，環(huán)比下降25%。