半導體設備行業(yè)跟蹤：強一股份上市 關(guān)注國產(chǎn)探針卡投資機會

2025 年12 月30 日，強一股份于科創(chuàng)板上市，其主營業(yè)務為探針卡，2025年前三季度實現(xiàn)收入6.47 億元，同比增長65.88%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.50億元，同比增長90.55%。由于強一股份主營業(yè)務在A 股具備一定的稀缺性，并且半導體探針卡國產(chǎn)化率仍然較低，我們認為探針卡行業(yè)的投資機會值得重視。

探針卡是耗材，用于芯片制造的后道工藝，與探針臺和測試機搭配使用。芯片制造全流程包括前道的制造環(huán)節(jié)和后道的封測環(huán)節(jié)，測試環(huán)節(jié)分為CP/FT測試，其中在CP 測試環(huán)節(jié)，探針卡充當了晶圓測試設備與待測晶圓之間的必要媒介，實現(xiàn)了芯片與測試設備的信號連接，測試完成后，晶圓被分成單個單元進入下一個生產(chǎn)階段。由于探針卡的核心組件具有消耗性，因此探針卡為測試環(huán)節(jié)的耗材。

2024 年全球探針卡市場空間約186 億人民幣，國產(chǎn)化率仍然較低。根據(jù)強一股份招股說明書，2024 年，全球及國內(nèi)探針卡市場空間分別為26.51/3.57億美元，盡管2024 年我國半導體探針卡市場規(guī)模接近全球的15%，但國產(chǎn)探針卡廠商全球市場份額占比不足5%。全球探針卡前三大廠商為美國的FormFactor、意大利的Technoprobe 以及日本的MJC，其三合計占據(jù)了全球超過50%的市場份額。

技術(shù)水平、客戶資源成為主要的競爭壁壘。探針卡是晶圓測試所需的一種高復雜性、高精密型、高定制化的消耗型測試硬件。因不同廠商、不同芯片的設計與制造均可能存在差異，探針卡廠商需要根據(jù)待測標的類型、架構(gòu)、制程、工藝、應用領(lǐng)域、功能和性能等制定探針卡技術(shù)方案，因此，除了技術(shù)水平之外，其高度定制化的性質(zhì)也決定了大客戶的重要性，例如FormFactor長期服務IDM 巨頭英特爾，Technoprobe 長期服務IDM 巨頭意法半導體。

這些國際探針卡龍頭通過長期服務產(chǎn)業(yè)巨頭可以持續(xù)接觸行業(yè)前沿技術(shù)，保持技術(shù)的先進性。

投資建議：探針卡國產(chǎn)化率較低，相關(guān)廠商有望伴隨國內(nèi)半導體IDM/代工廠的崛起而實現(xiàn)國產(chǎn)替代。建議關(guān)注強一股份、精智達、和林微納。

風險提示：國產(chǎn)化率提升不及預期風險、市場競爭加劇風險、地緣政治風險等。

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轉(zhuǎn)自西部證券股份有限公司 研究員：王昊哲/張恒晅