白酒行業(yè)24年年報25年一季報回顧：業(yè)績磨底產(chǎn)業(yè)出清 第二階段具備配置價值
Q4+Q1 白酒行業(yè)營收/凈利潤/ 現(xiàn)金回款為2556/983/2751 億元， 同比+1.5%/+0.2%/+4.0%，企業(yè)煎熬期報表微增。頭部企業(yè)韌性更足，渠道包袱釋放，現(xiàn)金流表現(xiàn)好于收入。毛利承壓費用增加，行業(yè)盈利能力承壓。
半導(dǎo)體行業(yè)設(shè)備國產(chǎn)替代趨勢月度跟蹤：3月招標(biāo)以研磨拋光／清洗設(shè)備為主 Q1國產(chǎn)中標(biāo)比例顯著
3 月合計4 項招標(biāo)，主要為中芯國際、華虹半導(dǎo)體和燕東微電子招標(biāo)，招標(biāo)設(shè)備主要包括研磨拋光和清洗等品類。根據(jù)采招網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2025年3 月，統(tǒng)計樣本中的晶圓產(chǎn)線合計產(chǎn)生4 項招標(biāo)。主要為中芯國際、華虹半導(dǎo)體和燕東微電子招標(biāo)。招標(biāo)設(shè)備主要包括研磨拋光和清洗等品類。2025 年1-3 月，統(tǒng)計樣本中的晶圓產(chǎn)線合計招標(biāo)15 項，其中，積塔半導(dǎo)體、燕東微電子、中芯國際的招標(biāo)量位居前三。整體而言，設(shè)備招標(biāo)以檢測、研磨拋光等為主。
航空機場行業(yè)動態(tài)報告：4月全民航運輸旅客預(yù)計同比增長8.6% 中郵保險舉牌東航物流
1）4 月全民航運輸旅客預(yù)計同比增長8.6% 。根據(jù)航班管家測算，4 月份民航旅客運輸量約6074 萬人次，同比24 年增長8.6%；4 月份民航國內(nèi)運力同比2024 年增長2.8%，國內(nèi)客流量同比2024 年增長7.2%。4 月40 座千萬級機場有27 座進(jìn)出港航班量同比24 年正增長。
機械行業(yè)周報：4月我國挖機銷量保持增長 電動裝載機滲透率創(chuàng)歷史新高
4 月挖掘機銷量同比增長17.6%，出口增速大幅回升根據(jù)中國工程機械協(xié)會數(shù)據(jù)，2025 年4 月我國挖掘機銷量22,142臺，同比增長17.6%；其中國內(nèi)銷量12,547 臺，同比增長16.4%；出口9,595 臺，同比增長19.3%。2025 年1-4 月，我國挖掘機累計銷量83,514 臺，同比增長21.4%，增速環(huán)比下降1.4pct；其中國內(nèi)銷量49,109臺，同比增長31.9%，增速環(huán)比下降6.4pct；出口34,405 臺，同比增長9.0%，增速環(huán)比上升3.5pct。
黃金珠寶行業(yè)2024年及2025一季度財報總結(jié)：加速向產(chǎn)品驅(qū)動轉(zhuǎn)型增長 門店層面更重視單店效益
國信零售觀點：行業(yè)層面來看，2024 年金價持續(xù)新高對消費端的一定抑制，但進(jìn)入2025 年，在旺季消費需求提升，金價對消費心理沖擊趨緩，以及品類結(jié)構(gòu)變化下觸底反彈，2025 年一季度黃金珠寶社零實現(xiàn)6.9%的增長。但由于板塊上市企業(yè)在品類結(jié)構(gòu)，渠道擴張模式等方面存在一定差別，面對高位金價及消費偏好變化所受的影響也有所不一，因此上市企業(yè)的業(yè)績端出現(xiàn)較為明顯的分化。
農(nóng)林牧漁行業(yè)研究周報：仔豬均價周環(huán)比下跌 大豬出欄占比提高
商品豬出欄均價周環(huán)比下跌0.47%。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至5 月2 日，商品豬出欄均價14.80 元/kg，周環(huán)比下跌0.47%。
AI電力系列報告(二)：AIDC溫控穩(wěn)步發(fā)展
數(shù)據(jù)中心核心組成部分之一，功率增長激活散熱更高挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)中心作為數(shù)據(jù)存儲和交互的基礎(chǔ)架構(gòu)，在信息時代具有十分重要的地位。在數(shù)據(jù)中心運行的過程中，熱量的產(chǎn)生不可避免，為使得熱量從數(shù)據(jù)中心內(nèi)部排放到外部大氣中，就需要安裝冷卻系統(tǒng)。在導(dǎo)致電子元器件發(fā)生故障的諸多因素中，有超過半數(shù)的案例是由于高溫引起的。
深?？萍枷盗?一)：“深?？萍肌弊呦蛏钏{(lán) 新興產(chǎn)業(yè)蓄勢待發(fā)
國家重點戰(zhàn)略新增“深?？萍肌?，海洋經(jīng)濟10萬億市場規(guī)模有望成為經(jīng)濟增長新引擎
社會服務(wù)行業(yè)點評報告：五一文旅出行亮點幾何 居民出行高性價比傾向下探尋精神需求滿足
五一假期交通運輸情況：總客運量高基數(shù)下實現(xiàn)高增，鐵路/民航/水路客運量均實現(xiàn)雙位數(shù)增長。
農(nóng)產(chǎn)品研究跟蹤系列報告(158)：2025Q1基金持倉分析：高景氣寵物賽道彰顯持倉韌性 低估值豬企關(guān)注度提升
生豬：產(chǎn)能維持低波動，預(yù)計2025 年豬價景氣有望延續(xù)。4 月30 日生豬價格14.75 元/公斤，周環(huán)比-1.34%。
2025Q1輕工板塊基金持倉分析：谷子經(jīng)濟持續(xù)增配 家居板塊減配較多
按照中信一級行業(yè)分類口徑，2025Q1 輕工公募基金重倉比例0.87%，環(huán)比-0.14pct，處于2010 年以來52%分位水平。一季度輕工基金配置比例排名第19，加倉幅度排名第18，前3 名依次是汽車、機械和有色金屬。板塊走勢上，2025Q1/2024A 中信輕工制造指數(shù)累計變動-0.90%/-3.51%，相對滬深300 指數(shù)+0.31/-18.20pct，相對上證綜指-0.43/-16.18pct，絕對收益在所有中信一級行業(yè)中排名第18/25 位。
氟化工行業(yè)：2025年4月月度觀察：空調(diào)整體排產(chǎn)保持增長 制冷劑價格超預(yù)期上漲
4 月氟化工行情回顧：截至4 月末（4 月28 日），上證綜指收于3288.41 點，較3 月末（3 月31 日）下跌1.42%；滬深300 指數(shù)報3781.62 點，較3 月末下跌2.72%；申萬化工指數(shù)報3299.58，較3 月末下跌3.23%；氟化工指數(shù)報1232.89 點，較3 月末下跌2.60%。4 月氟化工行業(yè)指數(shù)跑贏申萬化工指數(shù)0.63pct,跑輸滬深300 指數(shù)0.12pct，跑輸上證綜指1.18pct。
化妝品行業(yè)美護板塊周度觀點更新：美護多品牌業(yè)績高增 看好板塊成長性
2024 年及2025Q1 美護板塊多品牌發(fā)力產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)績兌現(xiàn)高增，看好板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的長期成長性。
鈷鋰金屬周報：淡季臨近 轉(zhuǎn)換需求定價
礦山挺價難繼，下游補庫謹(jǐn)慎，鋰礦鋰鹽價格聯(lián)動螺旋下跌。鈷市整體進(jìn)入緩沖期，業(yè)者觀望情緒較濃，整體偏強運行。鋰短期或難擺脫弱勢格局，鈷有望穩(wěn)中慢上。
汽車和汽車零部件板塊跟蹤報告：2025上海車展開幕 聚焦智能化主旋律
事件：4 月23 日，第二十一屆上海國際汽車工業(yè)展覽會在上海國家會展中心正式開幕。本屆車展以“擁抱創(chuàng)新 共贏未來”為主題，參展車輛總數(shù)約1,300 輛，其中新能源車占比超70%。
紡織服裝珠寶：繼續(xù)看好一口價黃金增長；關(guān)注大眾珠寶首飾計重產(chǎn)品2Q25開始的恢復(fù)性增長機會
我們建議大家關(guān)注珠寶首飾行業(yè)的投資機會：一方面高工藝、高毛利率的一口價黃金在金價上漲背景下受益；另一方面自2Q25 起計重黃金首飾銷售進(jìn)入低基數(shù)區(qū)間，有望迎來恢復(fù)性增長。