電力設(shè)備行業(yè)跟蹤周報(bào)：人形機(jī)器人量產(chǎn)加速、AIDC需求旺盛
電氣設(shè)備7456 上漲1.61%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。核電漲2.3%，風(fēng)電漲2.02%，發(fā)電設(shè)備漲1.66%，電氣設(shè)備漲1.61%，新能源汽車(chē)漲1.43%，光伏漲1.32%，鋰電池漲1%。漲幅前五為方正電機(jī)、ST 聆達(dá)、麥格米特、科泰電源、禾望電氣；跌幅前五為億華通、信質(zhì)集團(tuán)、新時(shí)達(dá)、華西能源、邁為股份。
有色金屬行業(yè)跟蹤周報(bào)：全球孤立主義+海外經(jīng)濟(jì)走向“滯脹” 黃金于周內(nèi)突破3000美元重要關(guān)口
回顧本周行情（3 月10 日-3 月14 日），有色板塊本周上漲3.56%，在全部一級(jí)行業(yè)中漲幅靠中前。二級(jí)行業(yè)方面，周內(nèi)申萬(wàn)有色金屬類(lèi)二級(jí)行業(yè)中小金屬板塊上漲4.86%，貴金屬板塊上漲4.67%，能源金屬板塊上漲3.93%，工業(yè)金屬板塊上漲3.64%，金屬新材料板塊下跌1.43%。工業(yè)金屬方面，美聯(lián)儲(chǔ)或于年中重啟降息寬松，維持年內(nèi)50-75bp 的降息幅度預(yù)期，隨著國(guó)內(nèi)3-4 月下游工業(yè)迎來(lái)旺季，社庫(kù)拐點(diǎn)向下的背景下工業(yè)金屬錄得普遍上漲。
家居行業(yè)專(zhuān)題：各地國(guó)補(bǔ)政策逐步落地 中央穩(wěn)地產(chǎn)表態(tài)清晰
家居以舊換新政策加力擴(kuò)圍，景氣&格局優(yōu)化可期 回顧2024 年：家居首次開(kāi)展國(guó)補(bǔ)，各地積極探索跑通模式，需求提振&格局優(yōu)化已見(jiàn)成效。
3月USDA供需報(bào)告分析：大豆庫(kù)銷(xiāo)比再下調(diào) 國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存收緊
本月USDA 供需報(bào)告中，對(duì)2024/25 年度全球（除中國(guó)外）玉米的預(yù)計(jì)產(chǎn)量上調(diào)了170 萬(wàn)噸，至9.19 億噸，同比上一年度減少2.1%。其中，美國(guó)玉米供需數(shù)據(jù)與上月相比沒(méi)有變化；印度產(chǎn)量上調(diào)200 萬(wàn)噸，反映了其種植面積增加，且季風(fēng)降雨理想，使得單產(chǎn)潛力改善；根據(jù)當(dāng)?shù)氐淖钚聰?shù)據(jù)，俄羅斯和烏克蘭的產(chǎn)量分別上調(diào)了75 萬(wàn)噸和30 萬(wàn)噸。貿(mào)易方面，全球貿(mào)易的主要調(diào)整包括巴西出口下調(diào)了200 萬(wàn)噸，南非出口下調(diào)了90 萬(wàn)噸，中國(guó)玉米進(jìn)口下調(diào)了200 萬(wàn)噸。
輪胎行業(yè)月報(bào)：成本助推輪胎新一輪漲價(jià) 國(guó)產(chǎn)品牌進(jìn)入高端市場(chǎng)
據(jù)美國(guó)3月6日消息，美國(guó)輪胎制造商協(xié)會(huì)(USTMA)于2025年2月對(duì)當(dāng)年美國(guó)輪胎出貨量進(jìn)行了預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年總出貨量為3.404億條，而2024年為3.373億條，2019年為3.327億條。較2024年增加0.9%，較2019年增加2.3%。這也超過(guò)了2024年3.373億條的先前紀(jì)錄。與2024年相比，乘用車(chē)、輕型卡車(chē)和卡車(chē)輪胎的原始設(shè)備(OE)出貨量預(yù)計(jì)將分別增長(zhǎng)1.6%、1.2%和2.7%，總計(jì)增加100萬(wàn)條；替換市場(chǎng)乘用車(chē)、輕型卡車(chē)和卡車(chē)輪胎的出貨量預(yù)計(jì)分別增長(zhǎng)0.8%、1.0%和0.8%，總計(jì)增加230萬(wàn)條。
國(guó)內(nèi)戶(hù)用光伏行業(yè)：需求平穩(wěn) 強(qiáng)者恒強(qiáng)
我們認(rèn)為2024 年戶(hù)用光伏需求下降有一定確認(rèn)口徑的影響，從2023 年以來(lái)，有相當(dāng)一部分戶(hù)用裝機(jī)按照工商業(yè)口徑備案，我們從各企業(yè)開(kāi)發(fā)量以及部分省份的渠道代理反饋估算，2024 年戶(hù)用光伏實(shí)際需求約增長(zhǎng)7%至46GW左右。
汽車(chē)行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：零跑B10激光雷達(dá)版預(yù)售價(jià)12.98萬(wàn)元起 高階智能駕駛加速下沉
3 月 10 日，零跑發(fā)布其全新車(chē)型零跑B10 并開(kāi)啟預(yù)售。零跑B10 共5 個(gè)版本，預(yù)售價(jià)10.98-13.98 萬(wàn)元，其中搭載激光雷達(dá)的高階智駕版本預(yù)售價(jià)下探至12.98 萬(wàn)元，高階智能駕駛加速下探。強(qiáng)產(chǎn)品力助力零跑 B10 在開(kāi)啟預(yù)售僅 1 小時(shí)后，訂單量突破 15010 輛，刷新品牌歷史記錄。
鈷行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：剛果金暫停出口 鈷價(jià)上行
剛果金暫停鈷原料出口，挺價(jià)態(tài)度堅(jiān)決。2025 年2 月22 日，剛果金戰(zhàn)略礦物市場(chǎng)監(jiān)管和控制管理局（ARECOMS）發(fā)布公告稱(chēng)暫停剛果金任何形式的鈷原料出口四個(gè)月，以應(yīng)對(duì)全球鈷市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的局面；從剛果金政府的訴求看，鈷價(jià)持續(xù)下跌影響了鈷礦對(duì)國(guó)家稅收等經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)，計(jì)劃通過(guò)限制原料供應(yīng)掌握定價(jià)權(quán)，政府挺價(jià)態(tài)度強(qiáng)烈，我們預(yù)計(jì)未來(lái)剛果金的政策大概率演繹成配額制，鈷價(jià)中樞有望大幅上移。
模擬IC行業(yè)深度報(bào)告：各下游階梯型筑底回升 格局優(yōu)化下行業(yè)將迎來(lái)新一輪周期
模擬集成電路主要是指由電阻、電容、晶體管等組成的模擬電路集成在一起用來(lái)處理聲音、光線、溫度等連續(xù)函數(shù)形式模擬信號(hào)的集成電路，中國(guó)市場(chǎng)需求約占六成。中國(guó)為全球模擬IC市場(chǎng)主要參與者，根據(jù)WSTS的數(shù)據(jù)，2024年，全球模擬IC市場(chǎng)規(guī)模為794.33億美元，其中中國(guó)模擬IC市場(chǎng)為3175.8億元，約占全球模擬IC市場(chǎng)規(guī)模六成。目前國(guó)內(nèi)大部分模擬IC公司以布局電源管理芯片為主，在難度更大與代工成熟度更低的信號(hào)鏈芯片布局情況低于電源管理芯片。
自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)：人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼 更多企業(yè)加快布局步伐
3 月8 日，何小鵬首次亮相代表通道。他透露，小鵬IRON 人形機(jī)器人已經(jīng)在廣州工廠投入使用，并計(jì)劃在2026 年實(shí)現(xiàn)L3 初階能力的量產(chǎn)。L3 級(jí)人形機(jī)器人意味著機(jī)器人不再僅僅是簡(jiǎn)單的“執(zhí)行工具”，而是能夠自主感知環(huán)境、理解任務(wù)，并進(jìn)行復(fù)雜決策的智能體。這場(chǎng)變革的核心在于AI 大模型、自動(dòng)駕駛與機(jī)器人技術(shù)的深度融合。
養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀研究專(zhuān)題(六)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老&養(yǎng)老地產(chǎn)之總覽篇：相輔相成 優(yōu)化“專(zhuān)業(yè)支撐”作用
養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)是養(yǎng)老房地產(chǎn)業(yè)的重要部分，上游與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融相關(guān)、下游與機(jī)構(gòu)養(yǎng)老照護(hù)服務(wù)有機(jī)結(jié)合、密不可分。因此，本文重點(diǎn)聚焦于與養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)密切相關(guān)的機(jī)構(gòu)養(yǎng)老照護(hù)服務(wù)和養(yǎng)老社區(qū)的相關(guān)研究。
電氣設(shè)備行業(yè)周報(bào)：礦鹽價(jià)格倒掛 后續(xù)鋰礦價(jià)格或?qū)⒊袎?/a>
鋰：礦鹽價(jià)格倒掛，后續(xù)鋰礦價(jià)格或?qū)⒊袎?。?jié)后鋰鹽廠陸續(xù)開(kāi)工，頭部企業(yè)供應(yīng)恢復(fù)，總體產(chǎn)量增速較快。同時(shí)由于海外主流鋰礦礦山多采取長(zhǎng)協(xié)出貨，市場(chǎng)流通散貨主要來(lái)自非洲津巴布韋、尼日利亞等地區(qū)，且非洲近期船運(yùn)受阻，導(dǎo)致鋰礦價(jià)格相對(duì)鹽廠出現(xiàn)倒掛情況，目前鋰鹽廠由于24年底存在高位套保所以對(duì)礦價(jià)接受度尚可。若后續(xù)需求無(wú)超預(yù)期情況，礦價(jià)將難以繼續(xù)維持高位。
石油石化行業(yè)深度報(bào)告：復(fù)盤(pán)油價(jià)與周期 2014-2015年間的國(guó)際油價(jià)波動(dòng)啟示與未來(lái)展望
大宗商品之母，油價(jià)與經(jīng)濟(jì)周期息息相關(guān)。作為大宗商品之母，國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期息息相關(guān)，而影響油價(jià)的因素也較多。長(zhǎng)周期而言，國(guó)際油價(jià)與定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪、經(jīng)濟(jì)周期帶來(lái)的需求波動(dòng)、技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的開(kāi)采成本下降等因素關(guān)聯(lián)度較大。而短周期則受到庫(kù)存、地緣政治、價(jià)格聯(lián)盟、市場(chǎng)情緒、貨幣政策等因素?cái)_動(dòng)。而歷史上每個(gè)階段主導(dǎo)油價(jià)的因素也各不相同，以史為鑒，為新的趨勢(shì)規(guī)律做出判斷。
輕工研究：AI+輕工細(xì)分板塊梳理
AI陪伴的定義：AI陪伴是指利用人工智能技術(shù)為用戶(hù)提供的一種陪伴服務(wù)，旨在滿(mǎn)足用戶(hù)被理解、被傾聽(tīng)和被關(guān)懷的需求。借助自然語(yǔ)言處理、情感計(jì)算、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)，AI系統(tǒng)能夠理解和處理人類(lèi)語(yǔ)言，識(shí)別和分析用戶(hù)的情感狀態(tài)，進(jìn)而做出合適的回應(yīng)。
電力設(shè)備與新能源行業(yè)-歐洲海風(fēng)系列之二：風(fēng)機(jī)出海大有可為 零部件訂單起量
歐洲海風(fēng)25-30E 年均新增裝機(jī)8.6GW，國(guó)內(nèi)廠商有望實(shí)現(xiàn)訂單起量受益于能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)、補(bǔ)貼政策落地、原材料及融資成本改善，歐洲海風(fēng)需求旺盛，根據(jù)WindEurope 預(yù)測(cè)，歐洲海風(fēng)25-30E 年均新增裝機(jī)8.6GW。
食品飲料行業(yè)周報(bào)：市場(chǎng)預(yù)期回暖 乳制品價(jià)格回升
2 月24 日-2 月28 日，食品飲料行業(yè)上漲1.77%上周，上證指數(shù)下跌1.72%，深證成指下跌3.46%，滬深300 指數(shù)下跌2.22%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.87%。申萬(wàn)食品飲料行業(yè)上漲1.77%，漲跌幅排名3/31，跑贏滬深300 指數(shù)3.99pct，食飲子板塊漲跌不一，其中零食上漲4.30%，肉制品上漲3.52%，乳品上漲3.00%。